实时行情-套娃效应：初请失业金人数与领先指标

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套娃效应：初请失业金人数与领先指标

今日发布了两份独立的经济报告。但其中一份实际上包含在另一份之中。

先看初请失业金人数：上周有19.4万名美国工人加入失业救济申请行列 USJOB=ECI，较前一周减少3.0%，比市场共识预期低6,000人。

剔除周度波动因素后，四周移动平均值在20万以下横盘整理，徘徊在数十年来的低点附近。

结合最新的就业报告 (link)——其新增就业岗位数量仅为分析师预期值的三分之一左右——以及近期JOLTS数据和调查结果来看，在经济和地缘政治不确定性的背景下，劳动力市场仍处于“低招聘、低解雇”的停滞状态。

牛津经济研究院（Oxford Economics）美国高级经济学家马修·马丁（Matthew Martin）指出：“失业救济金申请人数仍处于极低水平，初次申请和续领申请的四周移动平均值均比上年同期低出10%以上。”

然而，这个看似健康的就业市场也存在不利之处：它使美联储能够将注意力集中在居高不下的通胀上。

“(这一情况) 将使美联储完全专注于其职责中的通胀方面，促使美联储在10月的会议上加息25个基点，”马丁补充道。

另一方面，滞后一周公布的持续申领失业救济人数 USJOBN=ECI 增加了1.5%，达到172.8万人，比经济学家的预测高出8,000人。

尽管出现小幅上升，但该指标已缓慢回落，目前已接近疫情前的“正常”水平。

即便如此，就业信心的恶化仍印证了该方程式中招聘意愿低迷的一面；劳动者表示，新工作正变得越来越难找。

“鉴于持续申领失业救济金的数据排除了长期失业者和劳动力市场新进入者，其低水平对劳动力市场健康状况的保障作用有限，”潘神宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）美国高级经济学家奥利弗·艾伦（Oliver Allen）表示。“鉴于大多数招聘指标依然非常疲软，这些群体将难以找到新工作，这意味着即使申领人数维持在区间内波动，失业率仍将缓慢上升。”

这里涉及“套娃”式的关联：初请失业金人数报告是构成美国经济咨询委员会（Conference Board）(CB) 领先经济指标（LEI）USLEAD=ECI 的10项前瞻性指标之一。

9月份的LEI指数持平，好于此前预期的0.1%的跌幅。

LEI 包含的其他指标包括 ISM 新订单、建筑许可、国债收益率利差以及标普 500 指数表现等。

“9 月份，十大组成部分中有五项对 LEI 做出了积极贡献，其中利率利差和制造业平均每周工时贡献最大，”CB 商业周期指标高级经理扎宾斯卡-拉·莫妮卡（Justyna Zabinska-La Monica）表示。“然而，这些增长被消费者预期的显著下滑以及股价、资本品新订单和建筑许可带来的较小负面影响所抵消。”

“LEI的六个月增长率略有上升，这表明经济仍在增长且将持续增长，但对消费支出的依赖程度正在降低，而对企业投资的依赖程度则在增加，”扎宾斯卡-拉·莫妮卡补充道。

以下是领先经济指标（LEI）与CB消费者预期指数的对比情况：

(斯蒂芬·卡尔普)

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