【评级】中金公司维持国药控股“跑赢行业”评级

1、国药控股2026年前三季度营业收入4276.13亿元，同比下降0.90%；归母净利润53.14亿元，同比增长0.13%，业绩符合预期。2、2026年第三季度营业收入1448.14亿元，同比下降0.43%，环比增长1.96%；归母净利润19.10亿元，同比增长3.74%，环比下降4.02%。3、子公司国大药房2026年前三季度营业收入152.34亿元，同比增长0.05%；净利润0.27亿元，同比增长105.08%。4、子公司中国医疗器械2026年前三季度收入552.62亿元，同比增长1.04%；营业利润8.56亿元，同比下降11.07%。5、2026年前三季度毛利率7.0%，同比下降0.3个百分点；销售费用率2.6%，同比下降0.1个百分点；管理费用率1.1%，同比下降0.03个百分点；财务费用率0.3%，同比下降0.1个百分点。2026年第三季度毛利率7.5%，同比持平。6、公司有望通过推进差异化、分区域的业务发展战略及加快业务结构优化调整，巩固行业龙头地位；国大药房销售收入逐步回稳，通过持续优化产品结构、战略性调整门店布局及加强费用管控，有望提升经营质量；未来有望通过精细化管理和数字化赋能，实现成本管控和效率提升。 #盈利预测与评级：维持公司2026年及2027年净利润预测分别为75.27亿元和79.18亿元，维持“跑赢行业”评级及21.25港元目标价，对应2026年及2027年预测市盈率分别为7.6倍和7.0倍，较当前股价有33.40%的上涨空间。