《焦点2》欧洲央行料将维持利率不变，投资者聚焦法债及拉加德去向

路透法兰克福10月29日 - 欧洲央行预计将在周四维持利率不变。这一决定早已被市场充分预期，因此市场关注焦点很可能转向法国债券市场近期的动荡，以及欧洲央行总裁拉加德的未来去向等问题。

自6月以来，欧洲央行已两次加息，预计未来数月将重启紧缩政策，政策制定者正试图防止油价冲击波及到其他价格和工资水平。

但欧洲央行还必须应对政府债券收益率的飙升，这已推高了家庭和企业的借贷成本，拉加德曾表示，这将抑制经济增长和通胀。

在通胀风险与融资环境恶化的两难之间，市场普遍预计欧洲央行本周将维持存款利率在2.5%不变，同时暗示可能最早于12月再次加息。

牛津经济研究院的Oliver Rakau表示：“鉴于能源价格上涨可能导致欧洲央行再次上调通胀预测，12月再次加息的门槛可能较低。”

这一前景美联储释放的信号一致。美联储周三维持利率不变，但仍为进一步收紧货币政策敞开大门，从而巩固了市场对其将在12月初采取行动的押注。

目前，货币市场预计，欧洲央行到明年年底前还将再加息三次，这将使其存款利率升至3.25%。这一利率水平被广泛认为会对经济增长形成抑制。

**拉加德将面临关于其未来的质询**

拉加德在周四新闻发布会上势必会被问及自己的任期问题。尽管拉加德在欧洲央行的任期还剩一年，但有传言称她可能在明年春季法国总统大选前离任。

若提前离任，法国总统马克龙及其他欧盟领导人将有机会在法国大选前填补这个重要经济职位。

路透本月稍早报道称，世界经济论坛最早可能11月任命拉加德为下一任主席，这将加速她的离任，并引发欧洲央行高层的更广泛改组。

“欧洲央行正面临金融环境收紧、能源价格上涨以及宏观经济前景更加不明朗，领导层存在任何不确定性都远非理想状况，”日本三菱日联金融集团（MUFG）高级经济学家Henry Cook表示。

荷兰和西班牙的前央行总裁诺特（Klaas Knot）与德科斯（Pablo Hernandez de Cos）被视为欧洲央行总裁职位的热门人选。

**法国动荡成焦点，但未采取行动**

对政策制定者而言，更迫在眉睫的挑战可能是债券市场的动荡。全球收益率普遍上升，这正推高政府、家庭和企业的借贷成本。在法国，投资者越来越担忧债务负担日益沉重以及选后财政前景不确定。左翼部分人士提议欧洲央行持有的债务可能被注销，进一步加剧这种担忧。

其结果是法国借贷成本急剧上升。目前，法国在债券市场融资时支付的收益率已达到20多年最高水平，而法国公债相对于指标德国公债的风险溢价，也高于欧元区其他国家。

这引发市场猜测：欧洲央行可能被迫作出回应，即便目前仅限于口头表态。“我们认为，保留欧洲央行干预的可能性依然至关重要，”法国安盛集团（AXA Group）首席经济学家Gilles Moec表示。

但实际干预的可能性似乎依然渺茫。欧洲央行的第一道防线很可能是对大规模资产购买计划的债券收益进行灵活再投资。除此之外，欧洲央行还可启动其从未使用过的“传导保护工具”（TPI），该机制旨在应对政策制定者认为不合理的市场压力。（完）