《焦点》中芯国际业绩亮眼续受AI溢出效应提振，行业紧张扰动Capex节奏

作者 林宇涵

路透北京11月13日 - 中国晶圆代工龙头--中芯国际0981.HK三季度收入与盈利双双超出市场预期。在人工智能（AI）的溢出效应下，产能利用率进一步上行，次季业绩指引亦显示公司仍处于稳步的增长轨道中。

中芯国际联合首席执行官赵海军在周五举办的业绩说明会上表示，人工智能行业的发展方兴未艾，相关配套芯片的需求增量超出预期；数据中心方面，客户对未来需求的反馈积极，供不应求状态并未改变。

管理层指出，半导体供应链在2027年仍将处于紧缺状态，并持续到2028年中后期。在行业紧平衡下，公司的原材料成本、资本开支(CapEx)节奏均受到一定扰动。

中芯国际周四公布财报，三季度实现收入31.9亿美元，同比增33.9%，环比增6.1%，优于市场预期和公司指引；拥有人应占利润4.3亿美元，小幅超出市场预期，同比增123.4%，环比下滑10.6%。

公司预计四季度收入环比增长4%-6%，毛利率指引为26%-28%，两者均超出分析师预估均值。

管理层表示，预计公司四季度出货量保持稳健，产品组合变化、价格“随行就市”将推动平均晶圆单价（ASP）上涨；毛利率指引与三季度持平，受折旧与原材料成本压力持续增加、产能利用率略微下降影响。

资深副总裁财务负责人吴俊峰指出，行业紧张下，原材料价格预计将进一步上涨。公司正通过集中采购、长期协议等方式来进行成本控制。

在积极的业绩指引提振下，中芯国际港股早盘一度劲扬7.3%，但随后涨幅大幅回落至约1%。

**资本开支进度不及预期**

量价分析来看，中芯国际三季度的晶圆出货量环比提升5.7%，成为收入增长的主要驱动力；平均晶圆单价环增1.8%，至约1,008.4美元/片。

报告期内，公司毛利率29.9%，较二季度增加4.6个百分点，产能利用率进一步上升至97.3%。据管理层介绍，得益于客户提拉要求紧迫，公司相应减缓了工程和研发投片。此外，出货量增加显著摊薄了单位成本，抵消了折旧的负向影响。

按应用分类，智能手机与低端消费类需求走弱，续受人工智能需求挤压与宏观经济拖累；工业与汽车芯片景气度回升，本季收入占比提升至19.3%。

三季度，中芯国际资本开支约10.9亿美元，前三季度累计约45亿美元。这在节奏上已较全年的80亿美元指引有较大差异。

赵海军表示，全球设备供应链整体紧张下，半导体设备的交付周期正被不断拉长。对中芯国际来说，部分设备交付时间仍存在不确定性，虽不会影响今年的扩产规划落地，但可能对全年的资本开支执行带来扰动。

为支持中国政府打造一条自主可控产业链的战略目标，中芯国际近年来以超过同行的速度大力推动产能建设，固定资产折旧与摊销成本同步放大。公司此前预计今年折旧料在约33亿美元的纪录高位上再增加约30%。（完）