《焦点》中国股市的科技重镇喋血不止，“两创板”市值较高峰缩水逾10万亿元

作者 刘珞焱

路透上海10月13日 - 在地缘局势紧张、全球债券收益率高企、国外通胀和加息忧虑以及中美科技博弈等多重逆风的夹击下，中国股市持续承压，沪综指周二下逼3,700点关口，科技重镇--“两创板”（科创板和创业板）喋血不止，市值较高峰缩水逾10万亿元。分析称早盘“国家队”有入场托市迹象，体现了监管逆周期调节的意志。

沪综指.SSEC早盘一度挫1.5%，最低探至3,741.53点。追踪中国“硬科技”的上证科创板50成份指数.STAR50一度跌3.5%，创半年新低，年内涨幅仅剩个位数，早盘跌幅缩窄至0.7%；创业板指数.CNT亦挫3.5%，创13个月新低，已抹去年内全部涨幅，转为下跌约一成。

华东一私募基金经理认为，A股的科技股前期涨的太过迅猛，下跌起来也会很猛烈，估值太高，遇到外围的利空就会很脆弱。

今年6月底科创50指数录得收盘纪录新高，创业板指亦处于历史高点附近，彼时“两创板”市值高达39.3万亿元人民币。而截至10月12日，“两创板”市值缩水至32.1万亿元，剔除7月底上市的长鑫科技688825.SS贡献的约3.3万亿元市值，“两创板”缩水超10万亿元。

为了稳定市场，监管层近期已释放明确的政策暖风。中国证监会主席吴清上周六召开资本市场和金融形势专家座谈会；中国国务院最新发文支持发展新质生产力，提出大力推进科技创新，加强原创性颠覆性科技创新，加快突破关键核心技术，全面实施“AI+”行动。

华东一资管人士指出，根据“两创板”早盘的反弹走势，“国家队”可能又入场托市了。

亚洲股市周二在科技股拖累下大幅下跌。中东冲突不断扩大，使油价维持高位，并在财报季来临前支撑了美元。韩国股市综合股价指数(KOSPI).KS11一度暴跌7.3%。隔夜美国费城半导体指数.SOX收跌2.7%。

随着债券收益率上升，投资者担忧AI行业将受到的潜在冲击以及对科技股的广泛影响。申万宏源指出，美债利率升至20余年高位，短期内难以回落，高利率推升AI企业综合资本成本，投资回报门槛抬高。

腾讯控股0700.HK正在推介美元债券和离岸人民币债券(即“点心债”)，此轮发债预计将筹集至少45亿美元。随着人工智能(AI)领域的支出增加，这家中国科技巨头正寻求融资。年初迄今腾讯控股跌幅高达近三成，领跌恒生指数.HSI。

**监管释放暖意支持权益类基金**

为了稳定和提振股市，中国证监会上周五就“公开募集证券投资基金运作管理办法”及配套规则进行修订并公开征求意见，称支持权益类基金发展，拟将权益类基金、基金中基金（FOF）等基金的成立门槛，从规模2亿元人民币、份额2亿份分别降低至5,000万元、5,000万份。

晨星（中国）基金研究中心总监孙珩表示，此次拟下调权益类基金、FOF的成立门槛，能够降低新产品发行落地难度，鼓励中小基金公司及特色投研团队发行权益产品，丰富市场供给，但也可能带来一批小规模基金，加剧基金竞争压力，同时对渠道筛选、投资者识别优质产品提出更高要求。

华夏基金指出，将成立门槛调整为5,000万元，本质上是大幅降低了制度与市场之间的周期摩擦，让公募基金在市场冰点期，哪怕依靠自有资金和少数坚定投资人的支持，也能把产品顺利设立起来，从容地在估值底部收集筹码。

公募基金是中国股市最重要的参与者之一。根据中国证券投资基金业协会的最新数据，截至8月底，中国境内公募基金管理机构共165家，所管理的公募基金资产净值合计39.63万亿元。

随着AI板块的波动加剧，中国公募基金的“抱团”引发广泛关注，市场参与者担忧这可能加剧科技股在面对利空时的微观脆弱性，譬如杠杆资金撤退；一旦行情转向，科技股的调整或超预期。

衡量中国股市杠杆水平的融资余额，已从6月底的约3万亿元历史巅峰高位，滑落至近期的2.5万亿元左右，减少近5,000亿元。

华南一量化基金经理表示，现在A股就是倾向于利多不反应，利空反应，之前的“救市底”肯定会破的，只能等市场底了。（完）