焦点-一个时代的终结？爱马仕柏金包如何逐渐失去其稀缺性魅力

Tassilo Hummel/Helen Reid/Alessandro Parodi

路透巴黎/伦敦10月21日 - 现居伦敦的蔡宝春曾通过转售爱马仕（HRMS.PA）著名的柏金包赚取丰厚利润，售价往往是其10,000美元零售价的两倍多。如今，随着二手价格下跌，他已停止囤积这些包包。

“我不想亏本，”蔡宝春表示。他于2020年开始在Vestiaire Collective等在线平台及社交媒体上销售这些包袋，并借势 疫情期间奢侈品消费热潮获利 。

他表示，网上转售的未使用过柏金包 ，其转售价格较2022年的峰值已下跌 超过6,000美元。

这一下滑反映了奢侈品市场中更广泛的转变——作为奢侈品中最稀有的产品之一，柏金包的吸引力与成功一直源于其稀缺性。

据路透采访的转售商、行业顾问和分析师称，二手市场中柏金包供应量的增加正在压低转售溢价，这让人对曾助力爱马仕跻身全球最盈利奢侈品公司之列的这一战略产生了质疑。

这款以已故英法双籍女演员简·伯金（Jane Birkin）命名的手袋，一直是爱马仕业绩的核心。2015年至2025年间，集团年销售额增长了两倍，达到160亿欧元(180亿美元)，其市值也大幅飙升。 去年，爱马仕的营业利润率达到41%，高于香奈儿、开云集团旗下的古驰以及路威酩轩集团皮具与时尚部门（包括路易威登和迪奥） 等竞争对手。

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二手市场面临压力

这一切都建立在一种独一无二的氛围之上。

六位直接从爱马仕顾客处采购包袋的转售商表示，能否获得柏金包通常与在爱马仕购买丝巾、服装和鞋履的消费额挂钩，尽管具体政策因地区和门店而异。其中两人估计，顾客通常需消费10,000至20,000美元，才会被推荐购买柏金包或该品牌另一款热门包款——凯莉包。

爱马仕称一款柏金包需耗时15小时制作，但并未披露其销售政策或具体产量。该品牌拒绝就本文置评。

路透采访了美国、欧洲和亚洲的九家柏金包转售商，其中六家表示，随着市场上的包包供应量增加，过去一年转售价格有所下跌；另有五家表示需求有所减弱。

安托瓦内特·亨特（Antoinette Hunter）于2007年创立了奢侈品手袋转售商Lilac Blue，她表示，当她第一次接到购买柏金包的请求时，几乎没人知道这款包。她最终从日本皇室成员那里弄到了一只。

亨特称，如今入手柏金包已非难事，但通过转售获利却变得更加困难。她表示，作为最抢手款式之一的未使用黑色柏金25号包，其价格自2022年以来已下跌约4,000英镑($5,336)，目前约为24,000英镑。通过Vestiaire Collective和Instagram销售的蔡先生表示，他为这款包开出的价格约为20,000英镑。

伦敦一位爱马仕销售助理表示，该品牌在英国销售的同款包售价为9,390英镑。

尽管亨特认为爱马仕包袋的需求依然旺盛，尤其是最高端的产品，但她表示转售价格的下跌可能会让一些人打消直接从爱马仕购买的念头。

“如果爱马仕继续提价，而二手市场价格持续下跌，利润空间就会被压缩，或许其吸引力会随之减弱，”她说道。

追踪单件拍卖结果的伯恩斯坦证券公司在9月的一份报告中指出，第三季度柏金包25款的转售价格平均约为零售价的1.7倍，低于2022年峰值时的约2.6倍。

商业模式面临审视

爱马仕的皮具部门（包括其他手袋款式）贡献了集团年度总收入的44%。

十多年来，有限的供应和强劲的需求使柏金包能够获得高额的转售溢价，这既使爱马仕受益，也使转售商获利，因为通过二级市场获利的预期鼓励了爱马仕客户从该品牌购买更多产品。

“这曾是双赢的局面，”总部位于加利福尼亚州的Fashionphile创始人莎拉·戴维斯表示。 该公司称，其伯金包的 挂牌数量在15年内增长了32倍。目前，该公司网站上有212款伯金包在售。

爱马仕已逐步扩大其手工制品的生产规模， 平均每年开设 一家工坊。 与此同时，Vestiaire Collective和The RealReal等转售平台的兴起，加上拥有网店和社交媒体渠道的古着精品店，使得转售比以往任何时候都更加容易。

转售商表示，爱马仕的包袋及其他商品依然备受追捧，但该品牌正显现出一些压力。

爱马仕股价今年已下跌近40%，使该品牌成为上市奢侈品公司中表现最差的品牌之一。

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本月早些时候，瑞银分析师将爱马仕股票评级下调至“卖出”，称伯金包和凯莉包在二级市场的供应量不断增加，可能削弱该品牌基于稀缺性驱动的商业模式。

“我们认为该业务的性质正在发生变化，”他们在研究报告中表示，并估计目前全球待售的手袋数量已比疫情前高出六到七倍。

据Visible Alpha的预测，该公司预计将于周四公布季度销售额增长5.2%，这将是其六年来最弱的季度增长。

两位 股票分析师和两位行业顾问指出，尽管皮具业务收入预计仍将增长10%，但服装、真丝围巾和香水的需求正在降温，这表明越来越少的顾客在 购买爱马仕包之前， 不再进行这些传统上日后 购买柏金包必备的商品。

当被问及爱马仕是否应放缓生产以维护品牌形象时，爱马仕首席执行官阿克塞尔·杜马斯（Axel Dumas）今年7月向记者表示，有些人担心生产过多包袋会损害其稀缺性，而另一些人则质疑为何不生产更多。

他补充道，产量在很大程度上取决于经过全面培训的工匠数量以及可获得的高品质皮革供应。

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并非所有转售商都认为市场疲软。戴维斯表示，Fashionphile平台上的该款包袋价格今年一直保持坚挺，甚至略有上涨，并指出挪威足球明星埃尔林·哈兰德的手袋系列引发了新一轮关注。

(1美元 = 0.8911欧元)

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