《汇市短评》贸易战下人民币不跌反涨，中国贸易顺差屡创新高

路透10月15日 - 自2025年初中美贸易争端升级以来，中国的进出口增速显著加快。

进口增速在2026年初表现疲软，但到9月已飙升至同比增长31.0%。出口增速也大幅加快，从2026年1月的同比增长5.9%升至36.3%，创下自2月以来的最快增速。

中国的贸易顺差在2025年前已接近每月1,000亿美元，此后持续扩大。2025年11月，该顺差突破1万亿美元，全年达到创纪录的1.189万亿美元。2026年前九个月顺差达到9,381.1亿美元，有望在今年更早突破1万亿美元大关。

随着贸易顺差的扩大，人民币也随之走强。美元兑人民币从2025年初的7.33附近跌至6.70以下——这是美元兑人民币汇率约四年来的新低。尽管人民币兑中国政策相关货币篮子汇率最初有所走弱，但此后已反弹，目前较贸易争端爆发前的水平高出约2%。

在贸易战的背景下，人民币的韧性尤为引人注目。外部收支的改善应能为人民币提供基本面支撑，在投资者因股市估值过高、债券市场波动以及能源价格冲击而寻求资产配置多元化之际，这可能增强人民币对投资者的吸引力。

令人意外的不仅仅是中国挺过了贸易战，更在于其出口引擎日益强劲，贸易顺差屡创新高，且人民币不跌反涨。

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