《汇市短评》汇市交易员担忧的危机迟迟未现

路透11月6日 - 这不是一场危机，但外汇交易员似乎正按危机将至来布局，纷纷买入更多美元，进一步加码本已规模庞大的美元看涨押注。

上周，市场对美元的看涨押注总规模达到400亿美元。虽然低于510亿美元的历史纪录，但依然处于极高水平。此外，市场还存在总计90亿美元的三项美元空头仓位，其中包括针对日圆的80亿美元空头头寸。因此，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，美元相对于各主要货币的净多头押注实际上已接近历史最高水平。

本周随着股市下跌，美元走强。随着避险情绪升温，投资者转向这一全球储备货币，交易员很可能进一步加码原本已相当庞大的美元多头仓位。

其中有一个极端现象尤为突出。澳元/美元随股市大幅下跌而急挫，这本属正常现象，但此次下跌发生之际，交易员持有的澳元/美元空头仓位已达到历史最高水平。

市场走势似乎表明，交易员在风险厌恶情绪上升之际寻求避险，是一种审慎之举；然而，持仓数据显示情况恰恰相反。交易员似乎是在进一步加码本已极端的投机仓位，即承担更多风险，而非降低风险敞口。

欧元/美元跌幅相对较小。尽管欧元空头仓位达到200亿美元，为2015年以来最高水平，但历史上曾更高，一度接近300亿美元。

尽管如此，欧元/美元的下跌仍进一步表明市场愿意继续押注。这或许反映了投资者在押注由股市引发的危机，但目前几乎看不到这种危机的迹象。

股市仅回吐了此前大幅上涨行情中的一小部分涨幅。目前的抛售者更有可能是在获利了结，而不是被迫平仓止损。

如果已从历史高点1,163点跌至1,083点的MSCI全球股指进一步跌破943点，即针对2025年低点测算出的浅度回调目标位，那么市场可能出现更明显的避险潮，从而证明市场当前对美元极度乐观的预期并非毫无依据。

但就目前而言，无论是这些巨额押注的规模，还是市场对股市下跌的反应，看起来都更像是过去两年极端投机行为的又一个例子。这段时期先后出现了AI推动的股市大涨、金价飙升以及债券市场遭抛售，而这些行情后来都显得有些过度。

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