华尔街整体走弱推动AI交易持续升温：麦基弗
Jamie McGeever
路透社佛罗里达州奥兰多市10月28日 - 人工智能（(link)）仍是华尔街的唯一焦点，而缺乏有吸引力的替代选择正使这种依赖持续下去。这可能会增加市场崩盘的风险，一旦发生，其冲击也将更加剧烈。
美国股指对科技股的集中度众所周知，但人们往往未充分认识到，其他板块的疲软正在助长这一现象。
通常，当市场繁荣开始显得有些头重脚轻时，投资者便会开始减持头寸。尽管近期在一定程度上出现了这种情况，但减持力度仍较为温和。
尽管人工智能领域的支出存在诸多警示信号，但投资者并未放弃这一投资方向。这不足为奇：科技巨头的近期表现确实异常出色。据摩根大通私人银行数据显示，自2022年11月ChatGPT推出以来，41只人工智能相关股票贡献了标普500指数 .SPX 回报的75%、盈利增长的80%以及资本支出增长的90%。
据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，科技和通信服务这两个板块（仅占标普500指数11个板块中的两个）预计将贡献该指数第三季度7830亿美元预期盈利总额的42%。预计第四季度这一比例将升至45%。投资者预计，今年这两个板块将贡献一半的盈利增长，而其余六个板块的贡献率仅为10%。
经济其他领域的增长乏力，似乎正在抑制资金从科技板块撤出的趋势。
这次情况不同吗？
这有助于解释为何由人工智能（AI）担忧引发的市场动荡总是如此短暂。以最近几天为例。
上周四，受对AI投资狂热的担忧拖累，芯片股重挫，标普500指数下跌1.2%。值得注意的并非跌幅的大小，而是其下跌范围之窄。
据德意志银行的吉姆·里德（Jim Reid）称，尽管指数下跌，但该指数500只成分股中有337只实际上上涨了。事实上，在过去三十年里，有近3,000个交易日上涨的股票超过300只，而上周四 (link) 的指数表现仅次于最差记录。
耐人寻味的是，表现最差的一天是2025年1月27日，当时中国低成本AI模型DeepSeek横空出世，引发英伟达 NVDA.O 股价创纪录地暴跌17%。
这再次提醒人们——尽管投资者似乎早已心知肚明——市场集中化可能带来的风险。截至周五，受科技股拖累，标普500指数和纳斯达克指数 .IXIC 收于一个多月以来的最低点。 费城半导体指数 .SOX 在短短两周多时间内暴跌20%；而上周公布财报的Meta META.O，其股价较近期高点下跌了20%，因为这家超大规模科技公司计划进行创纪录的975亿美元股权融资 (link) 以资助其不断扩大的AI支出狂潮，这一计划令投资者感到不安。
这已不是今年第一次出现这种情况，当时似乎预示着一场更深、更持久的人工智能股跌势的开始。
但两大基准指数均已开始反弹。从表面上看，催化剂似乎是Anthropic周一提交的巨额首次公开募股（IPO）() 申请 (link)，以及其他一系列科技公司的融资活动，这些显然让投资者相信AI热潮仍有持续动力。
然而这令人费解，因为通常情况下，新增的股票供应并不被预期会推高股价。
归根结底，股票投资者的替代选择可能确实十分有限。
无更正 首页
当然，即使投资者被迫逃往其他资产类别或低增长的防御型股票，本季财报季仍可能给科技领域带来重大的下行意外，从而引发更持久的反转。汇丰策略师已转为谨慎，并于周一 (link) 将股票持仓的最大超配比例下调至中性。
标普500指数下跌10%或更多似乎并非没有可能。但这将极为罕见。
在过去四年里，这一美国基准股指仅经历过一次超过10%的下跌。那是在去年2月至4月期间，当时唐纳德·特朗普总统的“解放日”关税 (link) 令市场惊慌，最终导致股指下跌20%。
历史表明，即使警钟响得再响、再清晰，市场仍可能继续上涨。前美联储主席艾伦·格林斯潘曾在1996年指出美国股市存在“非理性繁荣”，而这比互联网泡沫真正破裂还要早数年。
鉴于其他领域投资机会寥寥，当前的人工智能热潮无疑可能比许多末日论者的预言持续得更久。值得注意的是，当汇丰银行调整其股票投资立场时，也表示未来几周的任何回调“很可能是一个良好的买入机会”。
但“别无选择”的交易策略，只能在有限的时间内助长“害怕错过”的交易热潮。到了一定时候，这种繁荣循环可能会演变成死亡循环。
(本文观点仅代表作者本人，作者系路透社专栏作家)
喜欢这篇专栏吗？欢迎关注路透社《未平仓》（Reuters Open Interest）(、《ROI》) 以及 (link) ——您不可或缺的全球金融评论新来源。在 LinkedIn、 (link) 和 X 上关注 ROI。 (link)
您还可以在 Apple (link)、Spotify (link) 或路透社应用 (link) 上收听每日播客《Morning Bid》 (link)。订阅即可每周七天收听路透社记者对市场和金融领域重大新闻的深度探讨。
(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)