《华尔街本周展望》-就业报告和通胀数据将检验美国利率走向及经济实力

Lewis Krauskopf

路透纽约9月25日 - 下周，投资者将仔细研判就业和通胀报告，以评估美联储加息步伐可能加快的可能性，这可能会削弱美国股市的涨势。

周四，主要股指徘徊在历史高位附近，受科技股和人工智能相关股票的支撑，标普500指数 .SPX 较8月中旬的高点仅低1%出头。

定于10月2日发布的月度就业报告将成为华尔街的焦点。一项关键通胀指标也将备受关注。投资者正密切关注这些数据对美联储的启示——为应对高通胀，美联储本月已时隔三年首次开始加息。

“若退一步审视当前市场最关注的问题，美联储和利率无疑是焦点，”普兰特·莫兰金融顾问公司首席投资官吉姆·贝尔德表示。“这两份报告作为反映美联储政策思路可能如何演变的指标，都将非常重要。”

债券市场的隐忧——以及市场表象之下潜藏的风险？

尽管面临诸多威胁——主要是国债收益率持续攀升——股市指数仍展现出韧性。随着投资者要求获得更高的持有回报，国债抛售潮持续蔓延。本周，30年期国债收益率触及20多年来最高水平，基准10年期国债收益率也大幅突破备受关注的5%关口。

“鉴于过去几个月固定收益市场的走势，局势迅速恶化的可能性并非没有，”米勒·塔巴克（Miller Tabak）首席市场策略师马修·马利（Matthew Maley）周四在一份报告中表示。

9月份股市部分板块表现疲软，令投资者对更广泛的下跌趋势保持警惕。受市值最大个股影响较大的标普500指数，9月迄今基本持平，2026年迄今仍上涨逾12%。

但标普500指数的11个板块中，有9个本月迄今处于下跌区间，其中金融和公用事业板块跌幅均超过5%。该指数的等权重版本——通常被视为普通股票的晴雨表——9月份下跌了约4%。

“大盘表现尚可，但普通个股却不然，”墨菲与西尔维斯特财富管理公司（Murphy & Sylvest Wealth Management）高级财富顾问兼市场策略师保罗·诺尔特（Paul Nolte）表示，“表面之下，其实已经出现了一些侵蚀。”

权重较大的科技板块本月有所上涨，其中包括作为人工智能行情最大赢家之一的半导体股。内存芯片制造商美光科技 MU.O 的市值已飙升至1万亿美元以上，该公司将于周三公布季度财报。

加息预期增强，非农就业数据备受关注

据路透对经济学家的调查显示，9月份非农就业报告预计将显示新增就业岗位10万个，失业率为4.2%。

“市场普遍预期近几个月来劳动力市场已有所改善，”D.A. Davidson公司联席首席投资官兼投资管理研究总监詹姆斯·雷根表示。“这种积极的就业走势对于提振市场信心、确保消费者支出保持强劲至关重要。”

上个月强劲的就业报告进一步巩固了市场对美联储将加息的预期。美联储于9月16日将利率上调了0.25个百分点，并暗示将在今年年底前再次加息。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，周四的联邦基金期货显示，美联储在10月下次会议上加息的概率超过60%。

“如果非农就业数据表现良好但未达惊人水平，市场会相当满意，”贝尔德表示。“如果非农就业数据表现异常强劲，则很容易引发市场的短期负面反应，因为这将被视为进一步巩固了10月再次加息的理由。”

加息给股市带来了多重挑战。它不仅推高了借贷成本、拖累经济增长，还会导致债券收益率上升，从而加剧股市面临的投资竞争。

周三将公布的个人消费支出价格指数（PCE）月度数据备受美联储关注，该数据将为通胀趋势提供重要线索。在上一份报告中，截至7月的12个月内，核心PCE指数上涨了3.3%，远高于美联储2%的目标。

诺尔特表示，这份报告“很可能证实通胀仍高于目标水平”。但他补充道：“如果我们看到PCE呈小幅回落趋势，这或许会让市场参与者……感到更加振奋。”

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