更新版 1-中国央行隔夜逆回购将常态化操作并官宣利率，政策利率“换锚”正式落地

路透上海10月30日 - 中国政策利率“换锚”靴子正式落地。央行周五宣布隔夜逆回购将常态化“每日操作”并官宣利率为1.25%，市场人士认为，隔夜逆回购定价与当前隔夜质押式回购利率运行中枢基本一致，释放积极稳定信号，也为贷款利率定价基准多元化与广谱利率下行传导路径打下了基础。

“政策利率正式换锚隔夜，1.25%定价确认既有资金中枢。”中信证券首席经济学家明明认为，此次政策落地后，预计资金中枢将围绕隔夜逆回购利率运行；七天逆回购转为固定数量、利率招标，从每日主工具退为阶段性补位工具。

他并认为，11月2日起隔夜逆回购每日开展后的投放规模、七天逆回购在11月中旬税期的首次补位操作，考虑到年末政府债供给与跨年资金需求仍存，预计隔夜逆回购的弹性投放将成为对冲潜在波动的主要手段，资金面平稳宽松格局有望延续。

央行稍早公告称，为进一步优化短端利率调控机制，从11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标；目前操作利率为1.25%。七天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展。

央行公告并称，原在七天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，包括临时正/逆回购、境外央行类机构回购工具等，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。

央行公开市场10月末连续四日进行1万亿元人民币隔夜逆回购操作，同时辅以七天逆回购，本周合计净投放14,110亿元，创7月中旬来新高；特殊时点央行对流动性的呵护依旧到位。

中国央行此前宣布，从10月21日起，连续九日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过10,000亿元。业内人士称，本月税期申报截止时间偏后，央行顺势增加隔夜逆回购的持续时间段和频次，显示在其被确认将成为政策利率后，“戏份”正在逐步加重。

央行行长潘功胜10月19日明确，公开市场隔夜回购利率未来将成为主要政策利率。市场人士认为，在央行近年来不断压低短端资金利率波动、强化利率调控的背景下，隔夜回购“上位”将有助于提高利率调控的精确性，并使政策利率与市场实际交易利率更加贴近。

中国央行周一还宣布设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF）。该工具可在债市抛售加剧之时为非银机构提供流动性支持，防止“羊群效应”扩大以至演化成系统性风险，其面世亦是完善中国金融稳定机制的重要一环。（完）

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