更新版 1-人工智能建设的高昂成本令Meta及其他热门科技股承压

Lewis Krauskopf/Sudeshna Ghoshal

路透纽约10月22日 - 周四，新一轮人工智能基础设施建设的成本开始显现。

就在Meta——这家为支持AI热潮而斥资数十亿美元建设数据中心及其他基础设施的超大规模科技公司之一——宣布将发行新类别的股票以筹集资金的次日，投资者抛售了Meta Platforms（META.O）以及众多AI板块核心企业的股票。

Meta股价下跌8%，创下自7月以来的最大跌幅。SpaceX SPCX.O 下跌9%，而作为AI板块风向标的半导体公司英伟达 NVDA.O 下跌4%。纳斯达克综合指数 .IXIC 正朝着四个月来最大跌幅迈进。

半导体公司Lam Research LRCX.O 在公布财报后股价暴跌12%，也拖累了市场情绪，导致半导体指数 .SOX 下跌6.5%。

此次回调是对AI概念股的最新考验，焦点在于一项长期项目的成本不断攀升，而该项目的回报仍不确定，且很可能分布不均。过去一年里，科技公司为AI支出借入巨额资金，但华尔街目前预计，利率上升意味着Meta等公司将出售数十亿美元的股票以资助下一轮建设——这将通过增加流通股数量给股价带来压力。

在当前市场环境下，这一发展令人不安——尽管经历了波动剧烈且令人煎熬的一个月，美国主要股指仍徘徊在历史高位附近。

投资回报担忧

Miller Tabak首席市场策略师马修·马利（Matthew Maley）表示，抛售始于“关于(所有支出能否带来投资回报) 这一重大疑问”。“人们越来越清楚地意识到，这将需要更长的时间。”

纽约Great Hill Capital LLC董事长托马斯·海耶斯认同投资回报率担忧是核心因素，同时援引英伟达首席执行官黄仁勋关于小型AI公司面临融资瓶颈的言论，认为这也是引发抛售的原因之一。

Meta周三表示，将发行新的C类股（无表决权）来为AI支出及其他优先事项提供资金 (link)。Meta还将年度支出预测的下限从1300亿美元上调至1350亿美元，上限则维持在1450亿美元不变。

如此规模的支出将需要投资者在未来的股票发售中大量参与。Meta报告称，第三季度自由现金流为负21.2亿美元，而一年前为正106.3亿美元。这是Meta十多年来首次出现现金消耗。

“支出增加、自由现金流为负，且这些支出未能产生足够的收入(，这) 令投资者担忧，担心这不过是一个无底洞，”康涅狄格州费尔菲尔德市达科他财富公司（Dakota Wealth）高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克（Robert Pavlik）表示。

这一举措凸显了市场对人工智能投资资金来源的担忧。追踪多家最大人工智能企业违约风险的信用违约互换（CDS）在过去一年中持续攀升，Meta的信用违约互换（CDS）周四创下历史新高 (link) ——这反映出市场对当前巨额投入最终将使谁获益最多存在不确定性。

市场要求遏制AI支出的最新迹象在周四迅速转化为大范围的抛售，这反映出市场预期：任何AI领域的回调都将冲击美国经济增长，从而导致国债价格大幅上涨 (link)。

“这是典型的轮动交易日，”新泽西州查塔姆市Themis Trading公司的合伙人、联合创始人兼股票交易联席主管乔·萨卢齐表示。“你可以看到资金正涌入国债，这是一种典型的避险操作……投资者正在撤出科技股和AI股，转而投向更安全的标的，无论是债券还是道琼斯指数中的某些大盘股。”

“在我看来，这是投资者开始感到紧张，心想：‘好吧，我得稍微减仓，或者暂时进行仓位轮动，’”萨卢齐补充道。

周四的抛售加剧了AI建设核心——新云公司——面临的压力：Nebius（NBIS.O）在宣布获得花旗集团35亿美元新信贷额度后下跌8%；CoreWeave（CRWV.O）——其无担保债券收益率在上周的AI抛售潮中飙升至15%——则下跌11%。

美国银行分析师塔尔·利亚尼（Tal Liani）周四在一份报告中表示，在下一月财报发布前，他维持对CoreWeave股票的“买入”评级和140美元的目标价，但他认为该公司需要筹集200亿美元以履行对客户的承诺——这种前景目前正在整个科技行业引发投资者的焦虑。

“没人担心Meta、亚马逊或谷歌无法获得所需融资，”马利表示。“但如果对小型公司而言融资成本变得难以承受，那么即使没有发生重大崩盘，也会让人们感到不安。”

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