更新版 1-CoreWeave的低迷将人工智能热潮背后的债务问题推到了聚光灯下

由 Reuters News9 小时前已更新

Aditya Soni/Anhata Rooprai

路透10月15日 - 尽管首席执行官保证公司拥有雄厚的订单储备，但周四，由英伟达支持的CoreWeave（CRWV.O）的股票和债券再次暴跌，这暴露了在人工智能建设中，随着借贷融资比例不断增加，市场信心危机日益加剧。

这家背负约500亿美元债务且持续亏损的人工智能云公司，已成为人们日益担忧的典型代表——人们担心数据中心热潮正由信贷推动，这不仅给新晋企业带来压力，甚至连Alphabet GOOGL.O 和Meta Platforms META.O 等巨头也面临现金流压力。

CoreWeave股价的暴跌引发了全球AI股的集体抛售，这凸显了投资者对未来AI收入能否跟上推动行业快速扩张的支出步伐的疑虑。

该股周三暴跌逾 15%后，盘前交易中继续下跌6%，成为此次科技股抛售潮中跌幅最大的个股之一。

“市场正在意识到，AI需求与盈利的商业模式是两回事，”IG集团首席技术分析师阿克塞尔·鲁道夫（Axel Rudolph）表示。

“目前看来，这更多是投资者对基础设施建设资金来源的质疑，而非对人工智能计算需求的突然降温。但如果资本成本持续攀升，即便是强劲的需求，可能也不足以保护那些杠杆率最高的参与者。”

CoreWeave今年4月发行的2031年到期债券收益率飙升至16%以上，超过了通常预示财务困境的水平，这让埃隆·马斯克在社交媒体上惊呼“天哪”。

其债务违约保险成本已攀升至约1,000个基点，这意味着五年内违约概率接近63%，而一年前这一概率仅为30%左右。尽管主要投资者英伟达已达成协议，承诺在2032年4月13日之前收购CoreWeave所有未售出的算力，但情况依然如此。

CoreWeave于2025年3月上市，是所谓“新云”服务商中的领军企业。这类新兴云服务商通过租赁稀缺且昂贵的英伟达处理器来提供计算能力，以满足科技行业激增的需求，为此往往需要大量举债购买芯片。据媒体报道，其主要客户包括微软和OpenAI。

批评者指出，这使得“新云”服务商容易受到人工智能需求降温的影响，而随着新一代芯片的推出，现有芯片的价值会不断贬值，迫使企业不得不投入巨资进行更换。

据分析师估计，CoreWeave（该公司8月份将其年度资本支出预测上调了40亿美元，至最高390 亿美元）今年预计将实现近130亿美元的营收，并亏损21.3亿美元。

市场对这一建设热潮的担忧——预计美国科技巨头今年将在该领域投入超过7000亿美元——近日已波及到自2022年11月ChatGPT推出以来一直是市场最大赢家的相关股票。

作为备受关注的半导体股风向标，费城半导体指数在过去六个交易日下跌11.6%，市值蒸发逾1.6万亿美元。同期，科技股占比较高的纳斯达克指数跌幅超过3%。

周四，亚洲、欧洲和美国的科技股普遍下跌，拖累大盘走低，市场担忧高企且持续攀升的利率可能给该行业带来严峻考验。

CoreWeave在Neocloud领域的竞争对手，如Nebius（NBIS.O）、Applied Digital（APLD.O）和Iren（IREN.O），股价跌幅均在3.2%至5%之间。

“无限”的资本池

CoreWeave股价暴跌之际，其联合创始人布兰宁·麦克比（Brannin McBee）向《金融时报》表示，该公司正在寻求投资级评级，这将为获得“无限”资本打开大门。

同日，研究机构Gartner表示，到2030年，约80%的新兴云服务商可能倒闭；如果AI服务商保持当前的投资速度，超过3.5万亿美元的AI基础设施支出可能面临减值风险。

“预计2026年，AI提供商将在AI基础设施上投入近1万亿美元，并预计在2027年至2030年间额外投资6万亿美元，”Gartner分析师威尔·索默表示。

“然而，我们的研究表明，在此期间，企业和消费者AI收入将不足以支撑所有计划中AI资本支出的盈利回报。”

CoreWeave首席执行官迈克·因特拉托尔（Mike Intrator）周三在一份被路透看到的内部备忘录中驳斥了这些担忧，他告诉员工，公司的未完成订单总额足以覆盖其债务义务，并且市场有时会“产生误解并做出非理性的反应”。

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