分析-美国科技股的困境如何成为欧洲股市的机遇

由 Reuters News4 小时前已更新

Danilo Masoni/Dhara Ranasinghe

路透社米兰11月13日 - 全球科技行业动荡加剧，本周英伟达 NVDA.O 首席执行官黄仁勋 (link)的意外离职更是雪上加霜，但这对欧洲股市而言或许是个利好——这表明，该地区缺乏科技巨头反而使其免受人工智能行业动荡的冲击。

在科技股上涨的大部分时间里，欧洲相对缺乏超大市值科技公司曾被视为一种劣势，但这一弱点正转变为潜在的利好因素。

在投资者评估全球市值最高芯片制造商及其所处行业面临的冲击之际，欧洲股市表现优于大盘。

泛欧STOXX 600指数 .STOXX 周四创下历史新高 (link) ，并有望录得自6月以来的最大单周涨幅，这得益于能源等对人工智能行业走势依赖程度较低的板块的盈利增长。

尽管STOXX 600指数本月迄今上涨约2.6%，但纳斯达克100指数 .NDX 基本持平，日本日经指数 .N225 则下跌了略超过3%。

“市场正在扩大，其他投资主题正在涌现，”瑞士财富管理公司LFG+Zest首席投资官阿尔贝托·孔卡（Alberto Conca）在黄先生离场前表示。

“防御性较强的欧洲市场可能继续表现良好。”

不过，投资者提醒，这种保护作用仅是相对的。尽管欧洲市场对科技股的配置比例较低，可能在一定程度上缓冲与人工智能相关的市场波动，但华尔街若出现更广泛的抛售，仍可能拖累全球股市。

其结果是，市场资金正从一些最拥挤的人工智能相关交易中撤出，这些交易正受到估值问题、债务融资支出以及民主党在中期选举中全面获胜后可能面临更严格审查 (link) 的困扰。

在过去两个月里，STOXX指数上涨了4%以上，而标普500指数 .SPX 下跌了约0.8%，韩国 .KS11 和台湾 .TWII 这两个科技股占比较高的亚洲指数则分别下跌了23%和9%。

强劲的财报和好于预期的经济数据，也在一定程度上缓冲了近期因高债务担忧而在法国 (link) 引发的债券市场动荡，同时，随着近期能源价格的下跌，市场情绪也有所好转。

虽然美以对伊朗发动的战争引发的能源冲击提振了能源企业的利润，但鉴于欧洲对能源进口的依赖，这也损害了经济增长。

总体而言，LSEG数据显示，STOXX 600指数成分股公司有望实现25%的季度利润增长（(link)），创下四年来的最高水平，其中能源企业表现最为突出。

科技板块权重降低

欧洲对半导体和人工智能供应链的最直接敞口主要来自ASML ASML.AS、西门子能源 ENR1n.DE 以及英飞凌 IFXGn.DE 等公司。

然而，与华尔街及部分亚洲市场不同——在那里，少数科技巨头占据了市场表现的绝大部分——欧洲市场对金融、医疗保健和能源公司的配置更为广泛。

这种差异在基准指数的构成中有所体现。信息技术板块在MSCI美国可投资市场指数中的权重超过35%，其中英伟达一家就占该基准指数权重的约6.6%。相比之下，该板块在欧洲同类指数中的权重仅为8.8%。

摩根士丹利估计，人工智能相关资本支出的直接受益者占MSCI欧洲指数盈利的8%，而通常在通胀走高时期受益的银行则占盈利总额的21%。

分析师表示，伦敦富时 .FTSE 指数的科技权重也相对较低，为那些希望降低对这个动荡行业敞口的人提供了另一种选择。

“全球各指数中的科技股权重均有所上升，因此投资组合必须比以往更加分散，”伦敦圣詹姆斯广场（St. James’s Place）投资首席执行官贾斯汀·奥努埃库西（Justin Onuekwusi）表示。

“这意味着应更多配置于英国、欧洲等科技股权重较低的市场，”他说道，并补充称自己目前对英国股票持超配仓位。

汇丰私人银行全球首席投资官威廉·塞尔斯（Willem Sels）指出，以美元计价，过去五年间英国市场的表现优于美国市场。

“这说明了拓宽投资范围的价值，”他补充道。

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