Les obligations de la zone euro progressent, les rendements plus élevés attirant les acheteurs tandis que les inquiétudes liées à l'IA suscitent un mouvement de fuite vers les valeurs refuges

par Stefano Rebaudo

15 octobre (Reuters) - Les rendements des Bunds, référence de la zone euro, ont atteint jeudi leurs plus bas niveaux depuis plusieurs semaines après une vague de ventes sur les marchés boursiers liée aux inquiétudes concernant l’IA, poussant les investisseurs vers la sécurité des titres d’État.

Les écarts de rendement des obligations françaises et italiennes par rapport à l’Allemagne se sont resserrés, ce qui suggère que ce rebond n’était pas uniquement dû à une fuite vers la sécurité.

Ces mouvements sur les marchés obligataires se sont produits malgré des chiffres d’inflation à la consommation (link) et d’inflation à la production (link) aux États-Unis supérieurs aux prévisions, les investisseurs se concentrant plutôt sur les fluctuations des valeurs technologiques (link)et des marchés du crédit.

La société d’IA dans le cloud CoreWeave CRWV.O s’est retrouvée au cœur de la tempête, ses actions et ses obligations ayant chuté (link), ce qui témoigne d’une crise de confiance dans un développement de l’IA de plus en plus financé par l’endettement.

La chute des cours du pétrole a également exercé une pression à la baisse sur les rendements, les contrats à terme sur le Brent reculant de plus de 1 %, les investisseurs évaluant les risques pesant sur l’offre face aux efforts américains (link) visant à réduire les coûts de transport du pétrole.

Le rendement des obligations allemandes à 10 ans , référence de la zone euro, a reculé de 11 points de base à 3,356 %, son plus bas niveau depuis plus de cinq semaines. Ce rendement était en passe d’enregistrer sa plus forte baisse journalière depuis avril. Les rendements obligataires évoluent à l’inverse des prix.

LES INQUIÉTUDES BUDGÉTAIRES PERSISTENT

Les inquiétudes des investisseurs concernant la viabilité budgétaire avaient poussé les rendements obligataires à la hausse ces derniers mois, en particulier dans les pays fortement endettés, mais la tension sur les marchés obligataires a commencé à s’atténuer.

"Nous pensons que les inquiétudes budgétaires continueront de peser sur les obligations d’État à moyen terme", a déclaré Massimiliano Maxia, stratège senior en titres à revenu fixe chez Allianz Global Investors.

"Mais nous augmentons de manière tactique notre exposition aux échéances à long terme, notamment en France, car les rendements semblent actuellement attractifs."

Le rendement de l’obligation française à 10 ans a reculé de 14 points de base à 4,739 %, s’acheminant vers sa plus forte baisse quotidienne depuis mai.

L'écart de rendement entre les OAT françaises et les Bunds allemands s'est resserré de 4,5 points de base à 137 points de base, après avoir atteint 158,67 début octobre, son plus haut niveau depuis novembre 2011, en raison des inquiétudes concernant la trajectoire budgétaire du pays.

L'écart de rendement entre les obligations italiennes à 10 ans et les obligations allemandes a reculé de 4 points de base à 104 points de base, après avoir atteint 129,74 plus tôt ce mois-ci, son plus haut niveau depuis avril 2025.

PERSPECTIVES DE TAUX

Les perspectives concernant la trajectoire des taux de la Banque centrale européenne (BCE) se sont légèrement assouplies, les marchés monétaires tablant sur un taux de dépôt de la BCE à 3,18 % d’ici fin 2027, contre 2,50 % actuellement. Cela implique deux hausses de taux d’un quart de point et une probabilité d’environ 70 % d’une troisième. Les anticipations du marché laissaient également entrevoir un taux de dépôt à 2,74 % d’ici décembre.

Le rendement de l'obligation d'État allemande à 2 ans , sensible aux anticipations de taux directeurs, a reculé de 7 points de base à 3,035 %.

(Dans l'intérêt des personnes dont l'anglais n'est pas la langue maternelle, Reuters automatise la traduction de ses articles dans un certain nombre d'autres langues. Étant donné que la traduction automatique peut générer des erreurs ou ne pas inclure le contexte nécessaire, Reuters ne garantit pas l'exactitude du texte traduit automatiquement, mais fournit ces traductions uniquement pour la commodité de ses lecteurs. Reuters décline toute responsabilité en cas de dommages ou de pertes de quelque nature que ce soit causés par l'utilisation de la fonction de traduction entièrement automatisée.)