JOUR DE BOURSE-Blue Monday
par Jamie McGeever
ORLANDO, Floride, 28 septembre (Reuters) - La chute mondiale des obligations s’est accélérée lundi, propulsant les rendements vers de nouveaux sommets inégalés depuis plusieurs décennies, alors que les cours du pétrole remontaient après que le président américain Donald Trump eut rejeté (link) une proposition de paix émanant de l’Iran. Les marchés boursiers (link) ont donc chuté, même si l’annonce selon laquelle les deux parties s’apprêtent à tenir des pourparlers séparés avec des médiateurs (link) a atténué la pression à la vente sur l’ensemble des classes d’actifs.
Dans ma chronique d’aujourd’hui (link), j’examine si les États-Unis peuvent sortir de leur crise de la dette grâce à la croissance. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, espère que la croissance et la productivité stimulées par l’IA sauveront la mise, mais il est peu probable que l’on assiste à une répétition des années 1990, lorsque le boom d’Internet avait fait grimper les recettes fiscales et réduit le déficit.
À lire aujourd’hui
Nvidia porte son programme de rachat d’actions à un montant record de 150 milliards de dollars, alors que l’essor de l’IA stimule sa croissance (link)
La Chine et les États-Unis s’accordent sur une réduction des droits de douane sur 60 milliards de dollars de marchandises, notamment des produits agricoles et des articles ménagers (link)
La croissance des bénéfices industriels chinois ralentit encore à mesure que les déséquilibres économiques s’aggravent (link)
L'essor des marchés prédictifs sur les actions américaines déclenche l'alerte chez les régulateurs (link)
Les manœuvres politiques derrière le prochain remaniement à la tête de la BCE (link)
Principaux mouvements des marchés aujourd’hui
ACTIONS: Corée du Sud -2,7 %, Chine -2 %, à son plus bas niveau depuis août dernier. Europe (link) et Royaume-Uni (link): peu de changements. Dow -0,7 %, S&P 500 -0,8 %, Nasdaq -0,9 %.
SECTEURS/TITRES: Huit secteurs de l'indice S&P 500 reculent, trois progressent. Services de communication -1,7 %, biens de consommation de base +0,4 %. Boeing (link) -7 %, Qualcomm -7 %, Intel -6 %. Palo Alto Networks +5 %, Paramount Skydance (link) +3 %.
MARCHÉS DES CHANGES: Le dollar progresse légèrement. Peso (link) colombien -2,5 %, peso mexicain -2 %.
OBLIGATIONS: La vague de ventes se poursuit. Les rendements de référence à 10 ans français, allemands, britanniques et américains atteignent tous leur plus haut niveau depuis le milieu/la fin des années 2000. Les courbes américaines finissent par s'aplatir légèrement.
MATIÈRES PREMIÈRES/MÉTAUX: Le pétrole (link) progresse, le Brent +1 %. L'or (link) recule de 3,5 % pour atteindre son plus bas niveau depuis 7 semaines.
Thèmes d’actualité du jour:
Des fissures apparaissent sur le marché de la dette liée à l’IA
Les marchés de la dette d’entreprise américains ont fait preuve d’une résilience remarquable face à la flambée des rendements des bons du Trésor et aux inquiétudes croissantes concernant les coûts de déploiement des centres de données dédiés à l’IA. Jusqu’à présent. Des fissures commencent à apparaître — les spreads des obligations à haut rendement se sont élargis vendredi pour atteindre leur plus haut niveau depuis avril et approchent les 300 points de base, mais les spreads des obligations de qualité « investment grade » commencent enfin à évoluer eux aussi. Ils ont clôturé la semaine dernière à 81 points de base et ont probablement atteint lundi leur plus haut niveau depuis avril.
Les problèmes d’endettement d’Oracle ne datent pas d’hier, mais l’explosion des coûts d’emprunt et des taux des CDS de l’entreprise reste tout de même remarquable. Les rendements obligataires et les CDS de Meta connaissent également une forte hausse. Les émissions obligataires des hyperscalers s’élèvent cette année à environ 220 milliards de dollars et pourraient doubler l’année prochaine. Mais cela aura un prix. Un prix de plus en plus élevé.
Un nouveau record pour Nvidia
Nvidia (link), l’entreprise la plus valorisée au monde, augmente son autorisation de rachat d’actions d’un montant record de 150 milliards de dollars. Cela porte sa capacité de rachat restante à 235 milliards de dollars, qu’elle prévoit de déployer jusqu’à l’exercice 2028. Il s’agit d’une puissance de feu extraordinaire pour soutenir le cours de l’action, même pour une entité dont la capitalisation boursière s’élève à 5.500 milliards de dollars.
Lundi, l’action a résisté à la tendance baissière du marché, progressant de près de 2 %. Cette opération de rachat suggère que Nvidia estime que le cours de son action devrait être plus élevé. C’est un vote de confiance envers l’entreprise de la part de ses dirigeants. Comme toujours avec les rachats d’actions, cependant, il subsiste un doute tenace quant au fait qu'ils ne reflètent qu'un manque de meilleures alternatives.
L'or perd son éclat
Les investisseurs se détournent de l’ (link) de l’or. Le métal jaune a chuté lundi à son plus bas niveau depuis près de deux mois, enregistrant une baisse de 3,5 %, la plus forte depuis début juin. Faut-il s’attendre à un retour sous la barre des 4.000 dollars l’once? Cela ne serait pas une surprise: le dollar est en hausse, la Fed semble être à l’aube d’un cycle de resserrement monétaire et les rendements des bons du Trésor s’envolent. Aucun de ces facteurs n’est favorable à l’or, et une détente entre les États-Unis et l’Iran affaiblirait également l’attrait de l’or en tant que valeur refuge.
Mais les banques centrales ne manqueront pas d’être de gros acheteurs lors des baisses, si l’on en juge par leur comportement ces dernières années. Elles ont régulièrement augmenté leurs réserves d’or, et la Chine, principal détenteur, montre la voie: Pékin a acheté 650.000 onces, soit près de 20 tonnes, en août, son plus gros volume depuis octobre 2023.
Quels facteurs pourraient influencer les marchés demain?
Décision de la Banque centrale australienne (link) sur les taux d’intérêt
PMI manufacturier officiel de la Chine (septembre)
Discours de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne
Discours de Tiff Macklem, gouverneur de la Banque du Canada
(link)Parmi les responsables de la Réserve fédérale américaine qui doivent s'exprimer figurent la vice-présidente chargée de la supervision, Michelle Bowman, les gouverneurs Michael Barr et Christopher Waller, ainsi que les présidents régionaux de la Fed John Williams, Austan Goolsbee et Alberto Musalem
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