《图表新闻》历经AI、债券和油价震撼洗礼，全球股市Q3展现韧性

路透伦敦9月30日 - 面对全球借贷成本飙升、汇市干预、战争、油价重回每桶100美元上方，以及人工智能(AI)末日论警告，人们本以为股市投资者会纷纷逃离市场。

然而，主要全球股指 .MIWD00000PUS .FTAWORLDSR 目前仅比历史高点低2%，在动荡的第三季期间市值再增3万亿美元，年内涨幅已超过12%。

真正引发担忧的则是本应作为全球投资组合“压舱石”的超安全资产--G10国家政府债券。

在作为几乎所有金融资产定价指标的29万亿美元美国公债市场中，10年期美债收益率 已飙升至5%以上，达到自2007年金融危机爆发前以来的最高水平。

日本公债收益率 也攀升至数十年来的高位，而德国 、法国 和英国 的公债收益率均创下17至19年来的峰值。这给投资者的回报带来了近年来最严重的打击。

安盛首席经济学家Gilles Moec 表示，与1990年代及金融危机前美国公债收益率飙升至5%以上的情况不同，此次上涨是新的、明显的上升趋势的一部分，“人们担心的是，我们现在正处于一种截然不同的结构性趋势之中，...这让人们感到非常、非常紧张。”

图表：债市波动率劲升

**祈祷好运**

股市多头也遭遇了一些挫折。韩国综合股价指数(KOSPI) 已回调近20%。创下新冠疫情以来的最差季度表现，尽管其市值仍比去年同期高出一倍。

百达资产管理策略分析师Arun Sai 表示，全球股市正受益于“真正史无前例”的盈利增长。例如，预计今年标普500指数的盈利将至少增长30%。“这远超大宗商品超级周期，远超互联网泡沫，远超一切，” Sai 表示，“除了经济衰退后的复苏期，我们从未见过这样的情况”。

与此同时，第三季汇市的关键时刻是7月下旬日本和美国罕见地联手干预，以防止日圆 跌至近40年低点，从而避免金融市场动荡。

尽管第三季美元兑日圆下跌3%，但近期美国公债收益率的飙升推动美元 .DXY 对其他主要货币重新走强，尤其是瑞郎 、欧元 和墨西哥披索 。

比特币价格同样飙升，而原油价格第三季上涨40%，年内累计涨幅达到70%。这也是布兰特原油自2020年第二季以来的第二大单季涨幅。

尽管土耳其市场9月因基金危机而受到冲击，但大型新兴经济体在很大程度上挺过了债券市场的抛售潮。

“我们尚未遭遇大家所担心的那种大规模避险情绪，”安本新兴市场投资组合经理Viktor Szabo表示，“因此我们目前仍持观望态度，但接下来美元走势将如何发展，值得关注。”

图表：自2024年3月以来G10央行政策利率变化

**最后冲刺**

随着中东和乌克兰冲突持续发酵，今年剩余时间里市场仍将面临诸多变数。

预计利率将继续上升，而本周末将迎来南美最大经济体巴西总统大选的首轮投票。

11月初的美国中期选举影响将更为深远，民调显示美国总统特朗普所属的共和党可能失去众议院控制权，甚至可能失去参议院控制权。

这可能会让2026年的尾声变得非常耐人寻味，尽管投资者最想知道的是债券收益率可能涨到多高，以及由AI驱动的股市上涨行情是否会出现裂痕。

Gramercy主权研究与策略联席主管Kathryn Exum认为，10年期美债收益率水平要维持在比目前略高的水平上，股市才会撑不住。

图表：全球资产今年以来及第三季表现

(完)