摩根士丹利对美国住房建筑商持“谨慎”看法，提示负担能力担忧

10月1日 - ** 摩根士丹利首次覆盖美国住宅建筑商，对该行业持“谨慎”看法

** 购房负担能力、激励措施及利润率压力是主要挑战——该券商指出

** 摩根士丹利表示，购房负担能力问题导致现有住房销售维持区间震荡，限制了二手房供应，并继续对新房市场构成压力；较低的抵押贷款利率则提升了购房负担能力

** 首次覆盖托尔兄弟公司（TOL.N），给予“超配”评级，因其客户群体富裕且对利率敏感度较低，且定价能力较强

** 分析师指出，D.R. Horton DHI.N 仍易受首次购房者购房负担能力压力的影响；PulteGroup PHM.N 虽拥有有利的购房者结构，但未能转化为更强劲的每股收益（EPS）增长

** 评级与目标价：

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