《焦点》中国9月官方PMI重返扩张区间，政策发力提振经济增长前景

作者 王兴亚

路透北京9月30日 - 中国9月制造业活动恢复扩张，服务业和建筑业景气度同步回升，显示在极端天气扰动消退、出口保持强劲以及政策支持力度加大的背景下，经济增长动能有所改善。

其中，官方制造业PMI（采购经理人指数）和非制造业PMI均时隔两个月重返荣枯线以上，建筑业商务活动指数更是升至年内高点；同日RatingDog公布的PMI与官方PMI走势亦相互印证。

分析人士指出，海外需求旺盛继续支撑中国出口和制造业活动，随着财政支出加快以及近期稳增长政策陆续出台，内需亦呈现边际改善迹象，预计未来数月经济增长势头将持续改善。

“9月中国官方制造业和非制造业PMI双双回升至扩张区间，显示经济增长动能有所恢复，”中信银行(国际)首席经济师丁孟称。

他并表示，叠加新近出台的支持房地产和投资的相关举措，预计经济增长势头将持续改善，2026年全年GDP（国内生产总值）增速将位于官方目标区间的高端。

凯投宏观（Capital Economics）中国经济学家Nguyen Hoang Nam也称，随着稳增长政策支持力度加大，预计未来数月经济将进一步复苏。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布，宏观经济先行指标--9月官方制造业PMICNPMIB=ECI升至50.1，创三个月高点，时隔两个月重返扩张区。

RatingDog/标普全球同日联合公布，9月经季节性调整的中国制造业PMICNPMIC=ECI升至52.1，高于路透调查预估中值51.6，创五个月最高，且连续第10个月保持在荣枯线上方。

Nguyen Hoang Nam指出，将两项制造业PMI调查结果取平均值更能反映制造业整体状况。按此计算，制造业PMI均值由50.7升至51.1，为近几年最强劲的读数之一。

国庆长假将至，周一召开的国务院常务会议刚提出“加大宏观政策逆周期调节力度”，次日财政部等即宣布首次对居民购房贷款实施贴息政策，央行并宣布完善若干货币政策工具。

**制造业供强需弱**

从官方制造业PMI分项看，产需两端保持扩张。生产指数环比上升1.3个点至51.7，为九个月高点；新订单指数略降0.1个点至50.5，仍保持在扩张区间；新出口订单亦略降0.1个点，至荣枯线50。

受国际大宗商品价格上涨等因素影响，价格指标连续两个月回升。其中，主要原材料购进价格指数环比上升4.2个点至60.8，出厂价格指数升3.6个点至54.0。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群点评官方PMI数据时称，“要注意订单类指数在继续下降，...表明需求不足问题仍然突出，”

他强调，供强需弱格局下，订单不足会对企业生产经营活动形成突出制约，不仅会加大企业困难，也会影响就业和居民收入，必须高度重视。

RatingDog制造业PMI分项中，9月产出指数升至53.6为五个月高点，新订单指数亦升至五个月最高53.4；新出口订单指数升至53.8，为七个月高点。

“三季度末制造业扩张步伐继续加快，产出与新订单增长提速，就业重回增长，出厂价格重新上调，”RatingDog创始人姚煜称，预计制造业PMI短期内将继续运行在扩张区间。

**官方非制造业PMI亦重回扩张区间**

国家统计局数据并显示，9月官方非制造业商务活动指数CNPMIN=ECI升至50.2，摆脱此前连续两个月所处的收缩区，为三个月最高水平。中国9月综合PMI产出指数为50.7，环比上升1.2个点，为今年以来最高。

分行业看，服务业PMI上升0.9个点至50.2，重新站上荣枯线并创下三个月高点；建筑业PMI上升3.4个点至50.3，结束连续八个月50以下运行走势重回扩张区间，并创年内最高水平。

RatingDog/标普全球亦联合公布，9月经季节性调整的中国服务业PMICNPMIS=ECI升至51.6，为三个月最高；9月综合PMI升至52.4，亦为三个月高点。

中国物流与采购联合会副会长何辉认为，随着“金九银十”传统生产建设旺季的到来，加上中秋、国庆双节临近，建筑业和服务业景气水平上升，带动非制造业供需景气趋升。

凯投宏观的Nguyen Hoang Nam表示，建筑业活动面临的下行压力明显缓解，这反映出台风扰动影响逐步消退，以及财政支出可能有所提速。与此同时，强劲的海外需求继续支撑制造业活动，服务业表现也有所增强。

PMI高于50表示扩张，低于50则表明萎缩。（完）