更新版 1-《中国债市综述》强劲数据未改现券做多热情，30年国债收益率创逾13个月新低

路透上海10月14日 - 中国最新公布的外贸和通胀数据整体偏强，但银行间市场周三现券暖意未散，在央行公告明日将继续增量续做买断式逆回购后，在午后基础上，30年国债收益率进一步扩大降幅，最新下行幅度已近3个基点（bp），创下去年8月以来新低。

交易员称，经济基本面未见实质性转好信号，市场仍偏好长债，资金面宽松及股市走弱亦对债市形成支撑。市场对长债的配置热情料短期难以消退，在本月第二次买断式逆回购操作规模落定后，可继续关注隔夜回购利率中枢定位。

受国际油价大涨及人工智能相关产业需求升温带动，中国9月PPI同比创逾四年最大涨幅，环比涨幅亦升至五个月高位；CPI同比则小幅升至三个月高点；中国外贸9月再挂高速档，提速领跑经济，当月进、出口同比增幅均大幅优于预期，分别创三个月和七个月新高。

“现在利率是低，但实在找不到做空的理由。”华北一银行交易员表示。

银行间市场30年期国债活跃券2600004最新成交在2.056%，较上日尾盘下行2.8bp；10年期国债活跃券260016最新成交在1.6395%，较上日尾盘下行1.75bp。

中国央行周三公告，周四（15日）将开展7,000亿元人民币买断式逆回购操作，期限六个月（182天），较当日到期的5,000亿元增加2,000亿元；至此，央行10月全月买断式逆回购总操作量为1.9万亿元，较当月到期量1.5万亿元增加4,000亿元。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**DR001续降维持在五个月低点**

即使资金宽松，中国央行在公开市场依旧净投放，银行间市场周三存款类机构隔夜质押式回购加权利率（DR001）进一步回落，向1.26%靠拢，维持在约五个月低点附近；匿名点击交易系统（X-Repo）上，隔夜报价则稳定在1.25%，且资金供给充裕，规模逾千亿元人民币。

非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价集中在1.36%-1.38%区间，变化不明显。交易员称，匿名系统隔夜回购利率报价，一定程度上反映了监管意图，但目前尚难断定1.25%已成为阶段性资金利率新中枢，需要继续观察其持续性，以及DR001能否继续下行。

长期资金方面，二级市场上，全国性银行及主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交收益率1.4425%附近，较上日变化不大。

上海一券商交易员认为，1.25%能否成为隔夜利率的阶段性新中枢，还有待观察，“全看央妈（央行）的意思。”

中国央行周三开展了560亿元七天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，利率仍为1.40%，投标量继续与中标量相同。今日无逆回购到期，据此计算，公开市场单日继续等额净投放。

天风证券刘杰等撰写的报告称，近期市场比较关注DR001下破1.3%及其可持续性，公开市场隔夜逆回购利率何时确立为基准锚等问题。从银行资产端看，较低的资金利率和较高的大行净融出，可能银行信贷投放或相对偏弱；从负债端看，主要表现为大行长钱压力得到一定缓解。

其报告指出，近几个月DR001下限始终稳定在1.35%附近，即便银行资负较为冗余，若无自律的放松，DR001也难以大幅下行，因此判断自律对隔夜利率的管控或有阶段性放松，可能与股票市场近期承压有关，需要维持友好的货币金融环境，对广谱利率下行的容忍度有所提升。

国联民生证券固收徐亮团队报告则表示，由于中期借贷便利（MLF）到期、政府债供给、税期和跨月都集中在10月下旬，因此在下旬之前，资金面有望持续处于较为舒适的状态。本周资金面常规扰动有限，预计DR001有望维持在1.35%以下，关注是否持续低于1.30%。

今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交额18,843.35亿元。中国货币网数据显示，上一交易日银行间市场质押式回购成交额为77,065.66亿元，较前一交易日续增1,301.18亿元。

以下为主要货币市场利率报价：

注：上述银行间质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。 （完）