Ce sunt titlurile garantate cu active

Să spunem că o companie financiară ia un activ cu lichiditate redusă, cum ar fi un împrumut sau o ipotecă, și o transformă într-un instrument care poate fi ușor de vândut sub formă de acțiune sau titlu de valoare. Aceasta se numește garantare.

Un exemplu tipic este titlul de valoare ipotecar. Să-l privim mai îndeaproape.

În acest exemplu, Omega Investments a achiziționat un număr de credite ipotecare din portofoliul de credite al Băncii Beta. Aceste ipoteci sunt o combinație de calități diferite: există împrumuturi mari pentru debitori cu valoare netă mare, până la împrumuturi mai mici pentru debitori mai riscanți.

Omega Investments le organizează în tranșe de calitate similară a împrumuturilor și apoi împarte fiecare tranșă în acțiuni care pot fi vândute investitorilor, care primesc plăți (randament) la intervale regulate, pe măsură ce ipotecile sunt rambursate de debitori.

Tranșele primesc evaluări din partea agențiilor de rating. Randamentul pentru tranșele de cea mai înaltă calitate, garantate de prim rang, va fi mai mic decât cel plătit pentru tranșele negarantate. Acest lucru reflectă riscul mai redus de neplată a ipotecilor din partea debitorilor.

Titlurile de valoare ipotecare sunt disponibile în două variante: cele bazate pe ipoteci rezidențiale (RMBS) și cele bazate pe proprietate comercială (CMBS). Alte tipuri de împrumuturi pot fi garantate în moduri similare, dintre care cel mai frecvent este obligațiunea garantată cu împrumuturi colateralizate (CLO). 

Valoarea minimă a investiției pentru aceste tipuri de valori mobiliare este de aproximativ 10.000 $, deci se întâmplă mai frecvent ca investitorii individuali să obțină expunere la această piață printr-un fond.

Cine câștigă?

Există un risc pentru cele mai multe titluri, și instrumentele garantate cu active nu fac excepție. Amintiți-vă că titlurile de valoare ipotecare combinate necorespunzător au produs ultima criză financiară globală (2006-2008).

Pe o piață imobiliară stabilă, inițiatorii ipotecii, care au emis creditele originale, pot obține un profit prin vânzarea de credite, care îi ajută să elimine riscul din bilanțurile proprii. 

Cei care garantează creditele pot profita, de asemenea, în anumite circumstanțe. Aceștia oferă, de asemenea, mai mult capital pentru locuințe prin furnizarea unui volum de lichiditate în piață, prin apetitul lor pentru alte garantări ale creditelor. 

Investitorii pot profita de plăți periodice în timp ce dețin un MBS, deși aceștia pot cumpăra și vinde aceste titluri de valoare în orice moment. Să nu uităm, însă, că prețul la care vând poate varia enorm (în funcție de condițiile de piață în momentul vânzării). 

De asemenea, aveți în vedere că modificările neașteptate în ratele dobânzilor, declarațiile bancherilor centrali sau evenimentele politice pot afecta titlurile de valoare ipotecare în orice jurisdicție. Natura lor specializată, de asemenea, contribuie la volatilitatea și riscul lor de preț.