Может ли стейблкоин USDT обвалиться по примеру UST. Мнение аналитика

Будущее стейблкоина Tether (USDT) беспокоит инвесторов после недавнего краха токена Terra (UST). Данные об обеспечении USDT далеки от прозрачности. Обрушится ли монета?

По Nastassia Chigir16:22 (UTC), 12 февраль 2025

Привязанный к американскому доллару стейблкоин компании Tether (USDT) — одна из самых известных и популярных монет среди инвесторов и трейдеров. Каждый цент в USDT подкреплен USD, которые хранятся в резервах Tether и могут быть получены в обмен на токены проекта. Но так ли надежен стейблкоин USDT?

Почему Tether (USDT) вызывает беспокойство инвесторов

Крипторынку сейчас приходится непросто — за последние месяцы обрушилось сразу несколько мощных и казавшихся сильными криптовалютных проектов. Среди них криптокредитор Celsius Network и криптовалютный фонд Three Arrows Capital (3AC), которые до этого инвестировали в отвязавшийся от доллара США и потерпевший полный крах в мае стейблкоин Terra (UST) и нативную валюту Terra (LUNA). Провалившийся алгоритмический стейблкоин Terra (UST) все чаще сравнивают с USDT от Tether.

12 мая токен USDT впервые за время своего существования потерял привязку к американскому доллару — тогда его цена на несколько часов опустилась до $0,95. На момент написания материала стейблкоин торговался по $0,9991.

График: USDT/USD

Мнение аналитика

О разнице между UST и USDT, а также о дальнейших перспективах последнего редакция Capital.com расспросила аналитика нашей платформы и основателя центра ProfitOne Алексея Яковлевича.

По словам эксперта, те, кто сравнивают Terra (UST) и Tether (USDT), не учитывают тот, факт, что UST был алгоритмическим стейблкоином, в то время как USDT — фиатный, то есть обеспечен реальными активами.

«Обрушить UST — дело нескольких миллиардов долларов. Нужно было вбросить большую сумму по рынку в шорт UST и начать отвязку, а дальше трейдеры уже сами начали шортить и провоцировать падение UST, как мы это видели. USDT же имеет капитализацию почти в $66 млрд, и каждый цент напечатанного USDT обеспечен ликвидными активами, а не криптовалютами, как в случае с UST», — высказал свое мнение Яковлевич.

Под ликвидными активами аналитик имел в виду казначейские облигации США и недвижимость.

«Обрушить USDT можно в случае, если активы, обеспечивающие его устойчивость, подешевеют до 70%», — добавил он.

В случае с государственными облигациями США, такое падение цен на них невозможно, как и в случае с недвижимостью, полагает Яковлевич.

Из всего этого эксперт сделал вывод, что USDT вряд ли обвалится так, как это было с Terra (UST).

«На мой взгляд, USDT не обрушится и не потеряет привязку к доллару США один к одному. Да, возможны колебания и минимальная волатильность в самый критический момент падения крипторынка, но это будут изменения в районе 0,5%-1%, не более», — спрогнозировал аналитик Capital.com.

Кроме того, он отметил, что крах USDT крайне не выгоден крупным хедж-фондам и институциональным инвесторам.

«Каждый из значимых криптоинвесторов, например, таких как CEO FTX и Alameda [Сэм Банкман-Фрид], владеет миллиардами долларов криптоактивов в паре именно к USDT. Позволят ли он состояться обрушению этого стейблкоина? Не думаю», — подытожил Яковлевич.

Что не так с USDT

Несмотря на популярность USDT, к Tether и ее стейблкоину есть существенный вопрос.

Дело в том, что информация об обеспечении стейблкоина USDT остается непрозрачной, компания не раскрывает ее общественности либо предоставляет ложные данные.

Так, в октябре прошлого года Комиссия по срочной биржевой торговле США наложила на Tether штраф в размере $41 млн за несоответствующие действительности данные об обеспечении USDT.

Исследовательская компания Hindenburg Research в 2021 году предложила награду до $1 млн за сведения об обеспечении Tether (USDT). Представители компании сомневались в легитимности Tether. Исследователей беспокоило, что компания не раскрывает информацию о контрагентах, у которых хранит значимую часть своих резервов в коммерческих бумагах.

По результатам расследования Bloomberg в отношении Tether удалось выяснить название одного из банков, в котором компания хранит свои средства в размере примерно $15 млрд. Это банк Deltec Bank & Trust, который находится на Багамских островах.

Позже Bloomberg стало известно, что значимой частью резервов Tether являются краткосрочные займы крупным китайским предприятиям, что, согласно отчету издания, достаточно рискованно. Если даже небольшую часть кредитов должники не смогут вернуть, у USDT есть все шансы потерять привязку к доллару. Потеря привязки, в свою очередь, вызовет масштабные распродажи стейблкоина, а это приведет к тому, что Tether не сможет выполнить свои обязательства перед клиентами (т.е. не сможет с ними расплатиться в USD).