ما هو الطرح العام الأولي وآلية عمله؟
تعد الطروحات العامة الأولية من أبرز الأحداث في الأسواق المالية بالنسبة للمتداولين في الأسهم، إذ أنها تمثل دخول أصول جديدة إلى السوق. في هذا المقال، ستتعرّف على معنى الطرح العام الأولي، دوافع الشركات لطرح أسهمها للاكتتاب العام، والخطوات التي تتبعها الشركات للإدراج في الأسواق.
ما هو الطرح العام الأولي؟
الطرح العام الأولي (IPO) هو العملية التي تقوم من خلالها الشركة بطرح أسهمها للمرة الأولى أمام الجمهور، بهدف جمع رأس المال اللازم لتمويل النمو والتوسّع. بعد الطرح، يتم إدراج هذه الأسهم في بورصة معينة لتصبح قابلة للتداول العام. عند اتخاذ قرار الإدراج، تتعاون الشركة مع مستشارين ماليين متخصّصين لتحديد عدد الأسهم المطروحة للاكتتاب وسعر الطرح الأولي. بعد ذلك، تتفاعل قوى العرض والطلب في السوق لتحدّد مسار سعر السهم، وتشكّل القيمة السوقية للشركة.
كيف يمكن تداول الطروحات العامة الأولية؟
عند إطلاق الطرح العام الأولي، يمكنك اختيار شراء الأسهم الفعلية أو تداولها باستخدام أدوات مالية مشتقة مثل عقود الفروقات. يهدف شراء الأسهم الفعلية عبر وسيط تقليدي أو منصة تداول إلكترونية إلى الاستفادة من ارتفاع قيمة السهم على المدى الطويل، بينما يتيح تداول المشتقّات المالية استخدام الرافعة المالية لفتح صفقات شراء أو بيع بناءً على توقّعات حركة السعر بالارتفاع أو الانخفاض. لكن تجدر الإشارة إلى أن تداول عقود الفروقات يتم عادةً على الهامش، ممّا يمكّن المتداولين من فتح صفقات أكبر باستثمار أولي منخفض نسبيًا. وبالتالي، قد يضاعف هذا الأمر من الأرباح المحتملة، ولكنه يضاعف أيضًا من الخسائر المحتملة، ممّا يجعل التداول بالرافعة المالية منطويًا على مخاطر كبيرة.
لماذا تطرح الشركات أسهمها للاكتتاب العام؟
- الوصول إلى رأس المال اللازم
يتيح الإدراج في البورصة وبيع الأسهم للشركات الوصول إلى مصادر رأس مال ضخمة. وتستخدم هذه الأموال عادةً لتمويل مشاريع التوسّع، وتمويل أنشطة البحث والتطوير، وعقد صفقات الاستحواذ على شركات أخرى، وسداد الديون القائمة، وتمويل رأس المال العامل. - توفير السيولة للمساهمين
يوفّر الطرح العام سيولة للمساهمين الحاليين، بمن فيهم المؤسّسون والمستثمرين الأوائل والموظفين الذين يمتلكون حصصًا في الشركة، حيث يمكن بيع وشراء الأسهم المتداولة علنًا في البورصة، ممّا يوفّر لهم استراتيجية خروج فعّالة وإمكانية تحويل استثماراتهم إلى سيولة نقدية. - التسويق
يساهم الإدراج العام في تعزيز ظهور الشركة ومصداقيتها في السوق، وجذب انتباه قاعدة أوسع من العملاء والمورّدين والشركاء التجاريين المحتملين، بالإضافة إلى تعزيز صورة العلامة التجارية للشركة وسمعتها في السوق. - استخدام الأسهم في عمليات الاستحواذ
يمكن استخدام الأسهم المتداولة علنًا كأداة دفع في عمليات الاستحواذ على شركات أخرى، ممّا يوفّر بديلاً للمعاملات النقدية ويمكّن الشركات من تحقيق النموّ من خلال عمليات الاستحواذ الاستراتيجية. - تحفيز الموظفين
يمكن للشركات المتداولة علنًا تقديم حوافز قائمة على الأسهم، مثل خيارات شراء الأسهم ووحدات الأسهم المقيّدة، بهدف جذب واستبقاء الكفاءات الموهوبة. تساهم هذه الحوافز في مواءمة مصالح الموظفين مع مصالح المساهمين، ومنح الموظفين حصة في نجاح الشركة. - تقييم الشركة ووضع المعايير
يوفّر الطرح العام تقييمًا سوقيًا شفافًا للشركة، حيث تخضع الشركات المتداولة علنًا لرقابة السوق ويتم تقييمها بناءً على أدائها المالي وآفاق نموّها المستقبلية. ويمكن استخدام هذا التقييم كمعيار مقارنة مع الشركات المنافسة، وجذب المزيد من المستثمرين والشركاء الاستراتيجيين. - استراتيجية خروج للمستثمرين
يشكل الطرح العام الأولي استراتيجية خروج مثالية لأصحاب رأس المال الاستثماري وشركات الأسهم الخاصة والمستثمرين الأوائل الآخرين، حيث يوفّر لهم فرصةً لتحقيق أرباح من استثماراتهم وتحويلها إلى سيولة نقدية، وذلك من خلال بيع أسهمهم للجمهور أو للمستثمرين المؤسسيين.
ما هي مراحل عملية الطرح العام الأولي؟
تتكوّن عملية الطرح العام الأولي من سلسلة متكاملة من الخطوات المتتابعة، تبدأ بالدراسات النافية للجهالة والتسجيل الرسمي، وتمرّ بمرحلة التسعير والتخصيص، وصولًا إلى الإدراج الفعلي وما يتبعه من التزامات. فيما يلي عرضٌ مفصّلٌ لأهمّ هذه المراحل التي تخوضها الشركة في رحلتها نحو التداول العلني لأسهمها.
- التحضير
تستهلّ العملية باختيار الشركة لفريق متخصّص من متعهّدي الاكتتاب، الذين يتولّون إدارة العملية والإشراف عليها. تتضمّن هذه المرحلة إعداد البيانات المالية المدقّقة، وصياغة مستندات التسجيل القانونية والتنظيمية، ووضع جدول زمني مفصّل للطرح. يهدف هذا التخطيط الدقيق إلى ضمان انتقال سلس وناجح للشركة إلى وضع الكيان المتداول علنًا. - التدقيق المالي النافي للجهالة
تخضع الشركة لعملية تدقيق مالي معمّق وشامل، يجريها كلٌّ من الشركة نفسها ومتعهّدو الاكتتاب، بهدف تقييم مدى امتثالها للمتطلّبات القانونية والتنظيمية، وتحليل أدائها المالي، وعملياتها التجارية، والمخاطر المحتملة. تعتبر هذه المرحلة حجر الزاوية في تحديد أي نقاط ضعف أو تحدّيات ينبغي معالجتها قبل المضيّ قدمًا في عملية الاكتتاب. - التسجيل
تتقدّم الشركة بطلب تسجيل رسمي لدى الجهة الرقابية المختصّة بالأوراق المالية، مثل هيئة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة. يتضمّن هذا الطلب وثائق مفصّلة تقدّم معلومات شاملة حول الشركة، ونشاطها التجاري، وبياناتها المالية، وفريق إدارتها، وشروط الطرح المقترح. يشكّل هذا الملف أساسًا للمراجعة التنظيمية وإفصاحًا رسميًا للمستثمرين المحتملين. - الجولة الترويجية
تباشر الشركة، بالتعاون مع متعهّدي الاكتتاب، جولةً ترويجيةً تستهدف تعريف المستثمرين المحتملين بفرصة الاكتتاب. يجتمع خلال هذه الجولة كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركة مع مستثمرين مؤسسيين، ومحلّلين ماليين، وأطراف معنية أخرى، لعرض رؤية الشركة ومناقشة آفاق نموّها والإجابة عن استفساراتهم. - تحديد سعر الطرح
استنادًا إلى نتائج الجولة الترويجية وظروف السوق السائدة، يقوم متعهّدو الاكتتاب بتحديد السعر النهائي للطرح وعدد الأسهم المطروحة للبيع. يعتبر تحديد السعر خطوةً حاسمةً، حيث يحدّد التقييم الأولي للشركة وحجم التمويل الذي ستجمعه من خلال الاكتتاب. - المراجعة التنظيمية
تتولّى الجهة الرقابية المختصّة، مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة أو هيئة السلوك المالي (FCA) في المملكة المتحدة، مراجعة طلب التسجيل والوثائق المرفقة، وقد تصدر تعليقات أو طلبات توضيح. وتعمل الشركة بالتنسيق مع متعهّدي الاكتتاب على تلبية هذه المتطلّبات لضمان الامتثال الكامل لقوانين الأوراق المالية واللوائح التنظيمية. - الإغلاق
في يوم الاكتتاب الفعلي، تنهي الشركة ومتعهّدو الاكتتاب جميع الإجراءات النهائية للطرح. يتم تحديد السعر النهائي للأسهم وتخصيصها للمستثمرين المكتتبين، ليبدأ تداول أسهم الشركة رسميًا في البورصة. يتم تحويل عائدات الاكتتاب إلى الشركة، معلنةً بذلك دخولها رسميًا إلى عالم الشركات المتداولة علنًا. - مرحلة ما بعد الطرح
بعد الإدراج في البورصة، تصبح الشركة ملزمةً بالامتثال لمتطلّبات الإفصاح والتقارير الدورية، والتواصل المستمر مع المساهمين، وإدارة صورتها وسمعتها في السوق، ومواجهة التحدّيات واغتنام الفرص المتاحة التي تترتب على كونها شركة عامة.
