Quantum Copper stiehlt bei der LME Week allen die Show: Andy Home
- von Andy Home
LONDON, 26. Okt (Reuters) - Ehrengast der LME Week (link) war „Doctor Copper“, der es letzte Woche schaffte, den Gesetzen der Physik – oder zumindest denen des Londoner Nahverkehrs – zu trotzen, indem er bei jedem Seminar, jeder Cocktailparty und jedem privaten Treffen anwesend war.
Vielleicht waren bei der jährlichen Veranstaltung sogar zwei von ihm anwesend. War auch das US-Double von „Doctor Copper“ dabei? Schließlich gibt es derzeit zwei sehr unterschiedliche Kupfermärkte.
Vielleicht nutzte „Doctor Copper“ auch ein KI-generiertes Hologramm, da die Entwicklung des Marktes offenbar zunehmend mit den massiven weltweiten Investitionen in Rechenzentren der nächsten Generation verknüpft ist.
Obwohl Kupfer in der vergangenen Woche das heiß diskutierte Thema fast jedes Gesprächs war, scheint niemand wirklich zu wissen, wohin sich der Kurs des roten Metalls , der derzeit nahe Rekordhöhen von über 14.000 US-Dollar pro Tonne liegt, entwickeln wird.
Das liegt daran, dass Kupfer, seit jeher der Gradmesser der globalen Fertigungsindustrie, die neue Metallordnung verkörpert – eine Ordnung, in der die Nachfrage, um Saad Rahim, Chefökonom des Handelshauses Trafigura, zu zitieren, „alles, überall und gleichzeitig“ ist, das Angebot jedoch durch staatliche Politik fragmentiert wird.
QUANTUM COPPER
Kupfer bleibt dank einer überzeugenden Erzählung von hervorragenden Nachfrageaussichten und strukturell beeinträchtigtem Angebot der Favorit unter den LME-Metallen.
Rund drei Viertel der Teilnehmer des LME-Seminars am Montag wählten es als den Top-Performer für die nächsten 12 Monate, obwohl der Anteil auf etwa die Hälfte sank, als die LME daran erinnerte, dass sie auch Zinn handelt, und das Lötmetall in die Folgeumfrage einbezog.
Aber herrscht auf dem Kupfermarkt derzeit ein Über- oder ein Unterangebot? Die Antwort lautet: beides, je nachdem, wo man sich befindet.
Auf globaler Ebene gibt es keinen Mangel. Die International Copper Study Group rechnet nun (link) mit einem weltweiten Angebotsüberschuss von 104.000 Tonnen in diesem Jahr und einem noch größeren von 368.000 Tonnen im nächsten Jahr.
Die weltweiten Börsenbestände liegen bei über 1,2 Millionen Tonnen und haben sich damit gegenüber dem Vorjahresniveau verdoppelt.
Doch das gesamte Metall befindet sich in den USA, da weiterhin Ungewissheit (link) darüber herrscht, ob Präsident Donald Trump Einfuhrzölle verhängen wird. (link)
Alle anderen haben einen Mangel an Metall, insbesondere China (link), wo die Bestände an der Shanghai Futures Exchange nur 54.400 Tonnen betragen und die genau beobachtete Yangshan-Importprämie auf ein 13-Jahres-Hoch von 168 US-Dollar pro Tonne über dem LME-Preis gestiegen ist.
Der chinesische Kupfermarkt sei derzeit „so angespannt wie noch nie in meiner Karriere“, erklärte Nicholas Snowdon, Leiter der Forschungsabteilung beim Rohstoffhändler Mercuria, auf dem „Financial Times Metals and Mining Summit“.
Der globale Kupfermarkt ist zersplittert, ebenso wie die Preisgestaltung. „Die Realität ist, dass ein Einheitspreis nicht mehr funktioniert“, so Jin Hennig (link), globaler Leiter des Metallbereichs bei der CME Group CME.O, die rasch neue Lagerkapazitäten bereitstellt, um die Flut an Metall zu bewältigen, die in den USA ankommt.
Kupfer ist wahrhaftig in einen Quantenzustand eingetreten, in dem die Realität davon abhängt, von welchem Standpunkt aus man den Markt betrachtet.
POLITIK HAT DAS SAGEN, OK?
Nicht nur Kupfer ist zunehmend von der Regierungspolitik abhängig.
Auch die regionale Fragmentierung des Aluminiummarktes , die sich in stark divergierenden physischen Aufschlägen manifestiert, ist auf Trumps 50-prozentige Einfuhrzölle zurückzuführen.
Könnte Kanada, traditionell der größte Metalllieferant für den US-Markt, (link) einen Zollrabatt erhalten?
Die Stimmung zwischen dem Weißen Haus und der kanadischen Regierung lässt nicht viel Gutes ahnen, doch laut Jorge Vazquez, dem Gründer von Harbor Aluminum, liegen die Chancen auf eine Neufestsetzung der Zölle für kanadisches Metall bei bis zu 75 Prozent.
Sollte dies geschehen, würden die US-Prämien einbrechen und die europäischen Prämien könnten sich auf über 1.000 Dollar pro Tonne über dem LME-Kassapreis fast verdoppeln, erklärte Vazquez auf dem LME-Seminar.
Unterdessen hängen die kurzfristigen Preisaussichten für Nickel vollständig davon ab, wie es in Indonesien (link) weitergeht, das sich im letzten Jahrzehnt zum weltweit dominierenden Produzenten entwickelt hat.
„Die Aussichten hängen nun weniger vom Umfang der angekündigten Kapazitäten ab, sondern vielmehr davon, ob die indonesische Politik die Verfügbarkeit von Erz weiterhin einschränkt und eine Rückkehr zu einem anhaltenden Überangebot verhindert“, so Nikhil Shah, Leiter der Nickelanalyse beim Forschungsinstitut CRU.
Möchten Sie den Kobaltmarkt verstehen? Dann müssen Sie die Regierungspolitik in der Demokratischen Republik Kongo (link) verfolgen, dem weltweit größten Lieferanten des Batteriemetalls.
Diese Exportkontrollen stützen zwar den Preis, führen jedoch zu einer massiven Anhäufung von Lagerbeständen im Land, die Thomas Matthews von CRU als „Pandoras Büchse“ der Unsicherheit bezeichnet.
Da Metalle immer strategischer werden, fließt die Regierungspolitik immer stärker in die traditionelle Angebots-Nachfrage-Analyse ein.
Deshalb sprachen letzte Woche alle von „Doctor Copper“. Oder sollte es vielleicht „Doctors Copper“ heißen?
(Die hier geäußerten Meinungen sind die von Andy Home (link), einem Kolumnisten bei Reuters.)
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(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)