Novo, der Hersteller von Wegovy, sieht sich mit Forderungen konfrontiert, eine Strategie über den Bereich der Medikamente zur Gewichtsreduktion hinaus zu entwickeln

- von Patrick Wingrove

LONDON, 21. Sep - Mike Doustdar, CEO von Novo Nordisk (NOVOb.CO), dem Hersteller von Wegovy, wird am Montag unter Druck stehen, seine Strategie im Wettbewerb mit dem US-Konkurrenten Eli Lilly (LLY.N) darzulegen und zu erläutern, wie er das Wachstum des Unternehmens über das Blockbuster-Medikament zur Gewichtsreduktion hinaus ankurbeln will.

Novo profitierte nach der Markteinführung von Wegovy im Jahr 2021 von einer enormen Nachfrage, was dem Unternehmen half, 2023 mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 600 Milliarden US-Dollar zum wertvollsten börsennotierten Unternehmen Europas zu werden.

Seit seinem Höchststand ist der Aktienkurs von Novo jedoch um mehr als 70 Prozent eingebrochen, während der von Lilly stark angestiegen ist. Laut Daten der LSEG wird erwartet, dass der Umsatz des Konkurrenzprodukts „Zepbound“ des US-Arzneimittelherstellers Lilly in diesem Jahr den von Wegovy um mehr als 7 Milliarden US-Dollar übertroffen wird.

Nach Rückschlägen bei klinischen Studien und angesichts des bevorstehenden Patentablaufs von Semaglutid – dem Wirkstoff sowohl in Wegovy als auch in dem ähnlichen Diabetesmedikament Ozempic – Anfang der 2030er Jahre wünschen sich Anleger nun Klarheit über Novos Strategie, einschließlich neuer Wachstumsbereiche.

„Sie sollten sich stärker um den Aufbau eines dritten Standbeins bemühen … denn in den Bereichen Diabetes und Adipositas werden sie nicht genügend Wachstumschancen finden“, sagte Markus Manns, Portfoliomanager bei Union Investment, das Anteile sowohl an Novo als auch an Lilly hält.

Novo sollte in Therapiebereiche wie Herz-Kreislauf-Erkrankungen oder seltene Krankheiten diversifizieren, fügte Manns hinzu.

Novo lehnte eine Stellungnahme ab.

„SCHWIERIGE AUFGABE“, INVESTOREN ZU ÜBERZEUGEN

Doustdar, der vor etwas mehr als einem Jahr ernannt wurde, hat Maßnahmen ergriffen, um die Kosten zu senken, hinterherhinkende oder aussichtslose klinische Programme auszusortieren und gezielte Übernahmen und Partnerschaften anzustreben, um die schwindende Pipeline in der späten Entwicklungsphase wieder aufzubauen.

Zwar verlieh die Markteinführung der Wegovy-Tablette dem Unternehmen Anfang dieses Jahres neuen Schwung, doch erlitt Novo einen herben Rückschlag, nachdem die Studien mit seinem experimentellen Herzmedikament Ziltivekimab eingestellt wurden. Dies verstärkte die Sorgen um das langfristige Umsatzwachstum von Novo, da die Zeit bis zum Ablauf des Patentschutzes immer knapper wird, sagten vier Analysten und Investoren.

„Es wird tatsächlich eine sehr schwierige Aufgabe sein, den Markt davon zu überzeugen, dass das Unternehmen wirklich gut dasteht – angesichts der Konkurrenz durch Lilly, des Preisdrucks und auch des Patentablaufs von Semaglutid zu Beginn des nächsten Jahrzehnts“, sagte Sydbank-Analyst Soren Lontoft Hansen.

EIN SCHWERES JAHR

Novo hatte im August seine Wachstumsziele für Umsatz und Betriebsergebnis auf eine Spanne von null bis minus 6 Prozent bei konstanten Wechselkursen im Vergleich zu 2025 angehoben, nachdem zuvor eine Spanne von minus 4 Prozent bis minus 12 Prozent galt.

Doch im Februar brachen die Aktien des Unternehmens ein, nachdem es bei der klinischen Studie für das Adipositas-Medikament der nächsten Generation, CagriSema, einen Rückschlag gab – der große Hoffnungsträger, das Wegovy ablösen und dabei helfen sollte, mit Lilly auf dem Markt für Gewichtsreduktion Schritt zu halten, dessen Bewertung bis Anfang der 2030er Jahre auf 100 Milliarden Dollar oder mehr geschätzt wird.

Ein Investor erklärte, er wünsche sich, dass Novo mit der bisherigen Praxis bricht und konkrete mittelfristige Finanzziele vorlegt, und verwies dabei auf europäische Konkurrenten wie AstraZeneca AZN.L, das bis 2030 einen jährlichen Konzernumsatz von 80 Milliarden US-Dollar prognostiziert hat.

Analysten äußerten den Wunsch nach einem klareren Fahrplan, um der zunehmenden Konkurrenz durch experimentelle Medikamente gegen Fettleibigkeit, die von AstraZeneca und anderen entwickelt werden, sowie dem bevorstehenden Ablauf der Semaglutid-Patente zu Beginn des nächsten Jahrzehnts zu begegnen.

Kurzfristig kann sich Novo auf seine Wegovy-Tablette stützen, die weiterhin einen Vorsprung gegenüber Lillys Foundayo hat, obwohl Analysten warnten, dass die auf Semaglutid basierende Behandlung vor dem Ablauf der Patente nur einen vorübergehenden Schutz biete.

Da Novos Pipeline in der späten Entwicklungsphase vor den Ergebnissen wichtiger Studien im nächsten Jahr spärlich besetzt ist, erwarten Analysten und Investoren, dass das Management ein größeres Interesse an ergänzenden Akquisitionen oder Lizenzvereinbarungen signalisiert, und warnen, dass interne Forschung und Entwicklung allein die drohende Umsatzlücke nicht schließen können.

Die Morningstar-Analystin Karen Andersen sagte, Novo solle sich stärker auf den vielversprechenden Kandidaten „Zenagamtide“ in der frühen Pipeline konzentrieren, anstatt weiterhin Geld in „CagriSema“ zu stecken.

„Sie müssen unbedingt etwas akquirieren – ich glaube nicht, dass sie genug Kraft haben, um das alles aus eigener Kraft zu schaffen. Ich bin kein großer Fan davon, noch stärker auf den Bereich Adipositas zu setzen … sie sollten etwas im Bereich anderer Erkrankungen kaufen“, sagte Manns.

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