Mit Burry als Berater nimmt ein neuer, auf Leerverkäufe ausgerichteter Fonds private Kreditrisiken ins Visier
- von Johann M Cherian und Niket Nishant
28. Sep (Reuters) - Die Wall Street ist damit beschäftigt, AI-Aktien nach Anzeichen einer Blasezu durchforsten, doch ein neuer Hedgefonds, der mit dem berühmten Leerverkäufer Michael Burry in Verbindung steht, betritt den Markt und hat dabei weitaus bedeutendere Warnsignale für zunehmende Überhitzung im Blick – und zwar in den Kreditportfolios privater Kreditgeber.
Minerva Investment Management, ein auf Leerverkäufe ausgerichteter Fonds von Laks Ganapathi , der Burry als Seniorberater engagiert hat (link), durchforstet Sektoren wie das Gesundheitswesen, den Einzelhandel, die Gastronomie und kleinere Banken nach Zielen für Leerverkäufe.
Die Finanzierung vieler Unternehmen in diesen Sektoren sei an private Kredite gebunden, und diese könnten unter der Oberfläche still und leise verrotten , sagte Ganapathi in einem Interview mit Reuters.
Short-orientierte Fonds, die als Hedgefonds strukturiert sind, profitieren hauptsächlich von fallenden Aktienkursen. Ganapathi lehnte es ab , konkrete Short-Ziele und die Größe des Fonds zu nennen , der ihrer Aussage nach noch in diesem Monat aufgelegt werden soll.
„KI ist nicht der gesamte Markt, auch wenn es so scheint“, sagte Ganapathi. „Für uns sind Kredite der Frühindikator und das Signal dafür, wie sich der Markt entwickeln wird.“
Der Fonds zielt auf einen potenziellen blinden Fleck ab, da die Undurchsichtigkeit privater Kredite die finanzielle Belastung der Kreditnehmer über Jahre hinweg verschleiern kann, wie die Insolvenzen des US-Autoteilezulieferers First Brands, des Autohändlers Tricolor und des britischen Hypothekenanbieters Market Financial Solutions deutlich gemacht haben.
„Dieses Mal wird es nicht wie 2008 sein. Es wird viel schlimmer werden“, sagte Ganapathi.
Laut Fitch Ratings erreichte die Ausfallquote bei privaten Krediten in den USA im August auf Jahresbasis mit 6,3 Prozent einen neuen Höchststand.
SCHWERES TERRAIN
Minerva betritt einen gnadenlosen Bereich der Hedgefonds-Branche. Die Zahl der reinen Short-Fonds ist nach Schätzungen von HFR von 54 im Jahr 2008 auf nur noch sechs im zweiten Quartal 2026 geschrumpft.
Dies ist zum großen Teil auf die verstärkte behördliche Kontrolle von Short-Positionen, ein für Short-Engagements schwieriges Renditeumfeld und Änderungen bei der Berichterstattung von Hedgefonds in den USA zurückzuführen.
Der „GameStop“- GME.N -Wahn von 2021 (link) unterstrich die Risiken überfüllter Short-Positionen, da eine von den Fundamentaldaten abgekoppelte Kursentwicklung eines Wertpapiers ein solides Anlagekonzept schnell zunichte machen kann.
Dennoch sagte Ganapathi, Minerva könne von Burrys Erfahrung profitieren. Seine Wetten gegen den Subprime-Hypothekenmarkt im Jahr 2008 wurden in „The Big Short“ dokumentiert.
Burry löste seinen Hedgefonds Scion Asset Management Ende letzten Jahres auf und startete einen kostenpflichtigen Substack-Newsletter namens „Cassandra Unchained“, in dem er seine Markteinschätzungen veröffentlicht.
Ganapathi sagte, jemand aus Burrys Umfeld habe die beiden einander vorgestellt. Später nahm sie Kontakt zu Burry auf, nachdem er ihren Substack-Newsletter abonniert hatte, und bat ihn schließlich, bei Minerva einzusteigen.
Ganapathi ist zudem Gründerin von Unicus Research, einem auf Leerverkäufe spezialisierten Research-Unternehmen. Zu den wichtigsten bärischen Empfehlungen des Unternehmens zählten laut seiner Website der Elektrofahrzeughersteller Faraday Futures FFAI.O und der Gebrauchtwagenhändler Carvana CVNA.N.
(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)