Matroschka-Puppen: Arbeitslosenanträge, Frühindikatoren

22. Okt - Willkommen bei der Echtzeit-Berichterstattung über die Märkte, präsentiert von Reuters-Reportern. Teilen Sie uns Ihre Meinung mit unter (link) (link) (link)markets.research@thomsonreuters.com

NESTING DOLLS: ARBEITSLOSENANTRÄGE, FÜHRENDE INDIKATOREN

Heute wurden zwei separate Konjunkturberichte veröffentlicht. Doch der eine war im anderen verschachtelt.

Beginnen wir mit den Arbeitslosenanträgen: 194.000 US-Arbeitnehmer reihten sich letzte Woche vor dem Arbeitsamt ein USJOB=ECI – das sind 3,0 Prozent weniger als in der Vorwoche und 6.000 weniger als von den Analysten erwartet.

Beseitigt man die wöchentlichen Schwankungen, bewegt sich der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt seitwärts knapp unterhalb der 200.000er-Marke und verharrt damit nahe den Tiefstständen der letzten Jahrzehnte.

In Verbindung mit dem jüngsten Beschäftigungsbericht (link)– der knapp ein Drittel der von Analysten erwarteten Arbeitsplatzzuwächse lieferte – sowie den aktuellen JOLTS-Zahlen und Umfragedaten verharrt der Arbeitsmarkt angesichts wirtschaftlicher und geopolitischer Unsicherheiten weiterhin in einem Modus mit geringen Neueinstellungen und Entlassungen.

„Die Zahl der Arbeitslosenanträge bleibt außerordentlich niedrig, wobei der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt sowohl der Erstanträge als auch der Folgeanträge mehr als zehn Prozent unter dem Vorjahresniveau liegt“, schreibt Matthew Martin, leitender US-Ökonom bei Oxford Economics.

Dennoch hat dieser scheinbar gesunde Arbeitsmarkt eine Kehrseite: Er gibt der Federal Reserve die Freiheit, sich auf die erhöhte Inflation zu konzentrieren.

„(It) wird die Federal Reserve dazu veranlassen, sich voll und ganz auf den Inflationsaspekt ihres Mandats zu konzentrieren, was die Fed dazu veranlassen wird, die Zinsen bei ihrer Sitzung im Oktober um 25 Basispunkte anzuheben“, fügt Martin hinzu.

Andererseits stiegen die laufenden Arbeitslosenanträge USJOBN=ECI, die mit einer Woche Verzögerung gemeldet werden, um 1,5 Prozent auf 1,728 Millionen – 8.000 mehr als von Ökonomen prognostiziert.

Trotz dieses Anstiegs ist der Wert langsam gesunken und hat sich nun nahe seinem „Normalwert“ aus der Zeit vor der Pandemie eingependelt.

Dennoch untermauert das schwindende Vertrauen in den Arbeitsmarkt die Seite der geringen Neueinstellungen in dieser Gleichung; Arbeitnehmer berichten, dass es immer schwieriger wird, neue Stellen zu finden.

„Das niedrige Niveau der fortbestehenden Anträge gibt nur begrenzt Anlass zur Zuversicht hinsichtlich der Gesundheit des Arbeitsmarktes, da Langzeitarbeitslose und Neueinsteiger auf dem Arbeitsmarkt dabei nicht berücksichtigt werden“, sagt Oliver Allen, leitender US-Ökonom bei Pantheon Macroeconomics. „Da die meisten Indikatoren für die Einstellungstätigkeit nach wie vor sehr schwach sind, wird es diesen Gruppen schwerfallen, eine neue Stelle zu finden, was darauf hindeutet, dass die Arbeitslosenquote langsam steigen wird, selbst wenn die Anträge in einer engen Bandbreite bleiben.“

Und hier kommt der „Matroschka“-Effekt ins Spiel: Der Bericht über die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung ist einer von zehn vorausschauenden Indikatoren, die im Leading Economic Index (LEI) des Conference Board (CB) zusammengefasst sind USLEAD=ECI.

Der LEI blieb im September unverändert und übertraf damit die erwartete Abnahme um 0,1 Prozent.

Zu den weiteren im LEI enthaltenen Indikatoren zählen unter anderem die ISM-Neubestellungen, Baugenehmigungen, Renditespreads von US-Staatsanleihen und die Kursentwicklung des S&P 500.

„Fünf von zehn Komponenten leisteten im September einen positiven Beitrag zum LEI, angeführt vom Zinsspread und den durchschnittlichen Wochenarbeitsstunden im verarbeitenden Gewerbe“, sagt Justyna Zabinska-La Monica, Senior Managerin für Konjunkturindikatoren bei der CB. „Dennoch wurden diese Zuwächse durch einen starken Rückgang der Verbrauchererwartungen sowie deutlich geringere negative Beiträge seitens der Aktienkurse, der Auftragseingänge für Investitionsgüter und der Baugenehmigungen ausgeglichen.“

„Die Sechsmonats-Wachstumsrate des LEI stieg leicht an, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft weiterhin wächst und auch in Zukunft wachsen wird, dabei jedoch weniger von den Konsumausgaben und stärker von Unternehmensinvestitionen abhängig wird“, fügt Zabinska-La Monica hinzu.

So schneidet der LEI im Vergleich zum CB-Index für Verbrauchererwartungen ab:

(Stephen Culp)

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