Fälligkeiten von Unternehmensanleihen werden US-Kreditnehmer angesichts steigender Zinsen auf die Probe stellen
- von Patturaja Murugaboopathy
25. Sep (Reuters) - Ab 2027 wird eine immer größer werdende Flut von US-Unternehmensanleihen fällig, was die Unternehmen unter Druck setzt, ihre während der Pandemie zu extrem niedrigen Zinsen aufgenommenen Kredite zu refinanzieren.
Etwa 4,3 Billionen US-Dollar an Unternehmensanleihen von Nicht-Finanzunternehmen, die an den US-Märkten begeben wurden, werden zwischen 2027 und 2031 fällig, wie eine Reuters-Analyse von LSEG-Daten ergab. Die jährlichen Fälligkeiten steigen von etwa 572 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 auf rund 1,03 Billionen US-Dollar im Jahr 2030, nachdem viele Unternehmen ihre Schulden durch Refinanzierungen in spätere Jahre verschoben haben.
Diese Herausforderung entsteht vor dem Hintergrund, dass die globale Verschuldung laut dem Institute of International Finance auf einen Rekordwert von über 365 Billionen US-Dollar gestiegen ist, während höhere Renditen für US-Staatsanleihen die Refinanzierungskosten marktübergreifend in die Höhe getrieben haben. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe als Benchmark liegt über 5 Prozent und damit auf dem höchsten Stand seit 2007.
Wenn die Schulden fällig werden, müssen Unternehmen, die sich zu Beginn des Jahrzehnts günstige festverzinsliche Finanzierungen gesichert haben, zunehmend zu höheren Kosten refinanzieren, was die Gewinne und den Cashflow unter Druck setzt.
Am stärksten belastet werden Kreditnehmer mit niedrigerem Rating sein. Laut LSEG steigen die Fälligkeiten von Hochzinsanleihen von rund 68,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 auf 314,1 Milliarden US-Dollar im Jahr 2029, während die Fälligkeiten von Investment-Grade-Anleihen von 437 Milliarden US-Dollar auf 512,6 Milliarden US-Dollar zunehmen.
Hochverzinsliche Anleihen werden 2029 etwa ein Drittel aller Fälligkeiten ausmachen, gegenüber 12 Prozent im Jahr 2027.
Der Anleihefondsmanager PIMCO erklärte, die meisten Emittenten von Investment-Grade- und Hochzinsanleihen dürften in der Lage sein, höhere Refinanzierungskosten aufzufangen, doch die schwächsten Emittenten stünden vor einem stärkeren Druck. Die Kupons für Anleihen mit CCC-Rating, die 2027 und 2028 fällig werden, könnten sich bei einer Refinanzierung zu den aktuellen Indexrenditen in etwa verdoppeln, hieß es.
Die Refinanzierungswelle wird mit umfangreichen Kreditaufnahmen großer Technologieunternehmen zur Finanzierung der Infrastruktur für künstliche Intelligenz zusammenfallen. Goldman Sachs erwartet, dass das Bruttoemissionsvolumen von Hyperscalern wie Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft und Oracle im Jahr 2027 420 Milliarden US-Dollar erreichen wird – ein Anstieg um 60 Prozent gegenüber den geschätzten Werten für 2026.
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