Anleger befürchten, dass der KI-Sektor nach Huangs Abgang die Großzügigkeit von Nvidia verlieren könnte

- von Ankur Banerjee

SINGAPUR, 12. Nov (Reuters) - Als Jensen Huang, der NVDA.O Chef des Chip-Giganten Nvidia, am Donnerstag zurücktrat, galten die größten Befürchtungen der Anleger sowohl der Zukunft des mehrere Billionen Dollar schweren Unternehmens als auch dessen Fähigkeit und Bereitschaft, den KI-Boom weiterhin finanziell zu unterstützen.

Huangs Rücktritt ist ein weiterer Druckpunkt für den am stärksten gehandelten Titel an den globalen Märkten und erfolgte, nachdem sich der Verwaltungsrat (link) des weltweit führenden Chipherstellers (link), der an der Spitze der Computertechnik steht, am späten Mittwoch (link) getroffen hatte, um über das Schicksal des langjährigen CEO zu entscheiden, nachdem Berichte über seine zwei außerehelichen Affären (link) bekannt geworden waren.

Das Unternehmen teilte mit, dass Finanzchefin Colette Kress (link) die Position des CEO interimistisch übernehmen wird, während Nvidia nach einem dauerhaften Nachfolger sucht.

Die erste Reaktion der Anleger bestand darin, die Nvidia-Aktie und die Aktien seiner Kunden, darunter die Rechenzentrumsunternehmen CoreWeave (link) CRWV.O und Naver 035420.KS, abzustrafen, während die Aktien der konkurrierenden Chiphersteller Broadcom AVGO.O und AMD AMD.O zulegten.

Die Aktien der führenden chinesischen Hersteller von Grafikprozessoren (GPUs) legten kräftig zu, da die Führungsumwälzungen bei Nvidia die Erwartungen schürten, dass lokale Chiphersteller größere Marktanteile gewinnen könnten. Moore Threads 688795.SS, MetaX 688802.SS und Cambricon 688256.SS verzeichneten allesamt Kurssprünge von fast 10 Prozent.

Die Aktien von Nvidia NVDA.O fielen im vorbörslichen Handel um 13 Prozent, und die Nasdaq-100-Futures gaben um 0,6 Prozent nach.

Die Sorge am Markt ist, dass viel mehr auf dem Spiel steht und dass der KI-Boom selbst an Schwung verliert, sollte Nvidia – unter einer anderen Führung – von seiner Strategie zur Finanzierung von Rechenzentren abrücken.

„Nvidia wird als ‚Bank der KI‘ bezeichnet. Das Unternehmen verkauft Ihnen die Chips und leiht Ihnen das Geld. Wenn es aufgrund der aktuellen Entwicklungen einen Schritt zurücktreten muss, wird das dann die Finanzierung für kleinere Unternehmen unterbinden, die darauf angewiesen sind? Das ist eine offene Frage“, sagte Joe Saluzzi, Partner und Co-Leiter des Aktienhandels bei Themis Trading in Chatham, New Jersey.

Nvidia war die Vorzeigeaktie der KI-Revolution: Mit seiner den Konkurrenten überlegenen Chip-Technologie und enormen Umsätzen trieb das Unternehmen den Aktienkurs in den vier Jahren seit der Einführung von OpenAIs ChatGPT – die das KI-Zeitalter einläutete – um rund 900 Prozent in die Höhe.

Doch Nvidia hat sich auch zu einem Vorreiter und Finanzier entwickelt, der die Nachfrage nach immer leistungsstärkeren Chips antizipiert und gleichzeitig Milliarden von Dollar in die Finanzierung seiner eigenen Kunden investiert – durch eine Mischung aus Kapitalbeteiligungen und anderen Zusagen.

„Nvidias Kreditunterstützung ist der Grund, warum ein Großteil dieser Schulden im Rahmen der KI-Hyperscaler-Deals finanzierbar ist“, sagte Christopher Brown, Senior Vice President für Investitionen bei Synovus Securities. „Kreditgeber werden fragen, was mit dieser Unterstützung geschieht, wenn Nvidias Führungsposition oder ihre regulatorische Stellung beeinträchtigt wird, und Nvidias eigene Bereitschaft, weitere Garantien zu gewähren, könnte eingeschränkt sein.“

Der Verwaltungsrat von Nvidia leitete eine Untersuchung gegen Huang ein, nachdem Berichte aufgetaucht waren, er habe eine außereheliche Affäre mit einer Geschäftsfrau gehabt, die angeblich eine chinesische Spionin sei. Ein nachfolgender Bericht über eine weitere Affäre wurde noch vor der Vorstandssitzung am Mittwoch veröffentlicht.

Shay Boloor, Chef-Marktstratege bei Futurum Equities, sagte, Nvidias Umsatz werde nach Huangs Ausscheiden nicht plötzlich einbrechen, und daher gelte die größere Sorge der Zukunft, da Huang derjenige gewesen sei, der die Vision für die Computerbranche hatte.

„Diese strategische Vision zu ersetzen … ist eine enorme Herausforderung“, sagte er.

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NVIDIA BRICHT EIN UND REIßt EINIGE, ABER NICHT ALLE, MIT

Huangs Rücktritt hinterlässt ein Vakuum an der Spitze des rund 4 Billionen Dollar schweren Chipherstellers, den er mitbegründet und über mehr als drei Jahrzehnte hinweg zum führenden Chiphersteller und Dreh- und Angelpunkt der Technologie-Rivalität zwischen den USA und China ausgebaut hat.

Chiphersteller in Asien, deren Aktien im Zuge des Nvidia-Booms und der steigenden Ausgaben für KI in die Höhe geschossen waren, zuletzt jedoch aufgrund von Sorgen um Finanzierungskosten und die Nachfrageaussichten nachgaben, verzeichneten Kursverluste. MKTS/GLOB

Nvidia wies in seinem jüngsten Geschäftsbericht finanzielle Verpflichtungen in Höhe von 164,5 Milliarden US-Dollar aus, wobei sich die Verpflichtung für ein OpenAI-Rechenzentrum in Ohio auf maximal 105 Milliarden US-Dollar belief und Miet- sowie sonstige Kapazitätsgarantien 50 Milliarden US-Dollar überstiegen.

Im August gab das Unternehmen bekannt, dass es eine Partnerschaft mit sechs großen Finanzinstituten eingegangen sei, darunter Apollo APO.N, BlackRock BLK.N und Blackstone BX.N, um Finanzierungsplattformen für Rechenkapazitäten zu starten, mit denen über 500 Milliarden US-Dollar an Fremdkapital für KI-Infrastruktur beschafft werden sollen. Huang erklärte damals, das Unternehmen habe die Option, bis zu 125 Milliarden US-Dollar – also 25 Prozent der potenziellen Geschäfte – abzusichern.

„Die miteinander verflochtenen Geschäfte, die Nvidia mit so vielen Akteuren der Branche unterhält, werfen die Frage auf, ob dies zu mehr Stabilität oder zu mehr Anfälligkeit geführt hat“, sagte Steve Sosnick, Chefmarktanalyst bei Interactive Brokers in Connecticut.

Nvidia ist zudem einer der Investoren beim Börsengang von Anthropic, dem Entwickler des Chatbots „Claude“ (link). Der Börsengang in diesem Monat soll als Test für das Interesse der Anleger an allem rund um KI dienen.

Die Aktien des von Nvidia unterstützten Rechenzentrumsbetreibers CoreWeave, die am Mittwoch aufgrund positiver Geschäftszahlen stark gestiegen waren, fielen am Donnerstag im vorbörslichen Handel um mehr als 7,5 Prozent. Die Aktien des südkoreanischen Unternehmens Naver, an dem Nvidia durch die Finanzierung eines Rechenzentrumsausbaus eine Beteiligung in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar erworben hatte, gaben ebenfalls um 6 Prozent nach.

Zwar, so sagten Investoren, werde sich die Qualität der Nvidia-Produkte wahrscheinlich nicht ändern, und ein Wechsel an der Spitze werde die Nachfrage nicht sofort beeinträchtigen.

„Nvidias wichtigstes Kapital sind seine fortschrittlichen GPUs, für die es auf dem Markt nach wie vor keinen echten Ersatz gibt“, sagte Anna Wu, Gründerin von Floodlines Research. „Der KI-Handel beruht auf dieser Nachfrage, nicht auf einer einzelnen Person.“

Doch wenn das Unternehmen nächste Woche seine Geschäftszahlen vorlegt, wird der Fokus unweigerlich auf der Unternehmensführung, der Strategie und der Frage liegen, ob die unter Huang entworfenen Umsatzprognosen auch unter einem Nachfolger noch Bestand haben.

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