Što su vrijednosnice pokrivene imovinom
Recimo da financijska tvrtka preuzme nelikvidnu imovinu, poput zajma ili hipoteke, te je pretvori u nešto što se može lako prodati u obliku dionice ili vrijednosnice. To se zove sekuritizacija.
Tipičan je primjer vrijednosnica osigurana hipotekom. Pogledajmo malo bolje.
U ovom primjeru Omega Investments kupuje niz hipoteka iz knjige zajmova banke Beta Bank. Ove su hipoteke mješavina različite kvalitete: tu su veliki zajmovi s dužnicima velike neto vrijednosti, sve do malih zajmova za rizičnije dužnike.
Omega Investments ih raspodjeljuje u obroke slične kvalitete zajmova, te svaki obrok dijeli u dionice koje može prodati ulagačima koji primaju isplate (prinos) u redovitim intervalima kako dužnici otplaćuju hipoteku.
Obroci dobivaju ocjene agencija za rejting. Prinos najveće kvalitete, nadređeni osigurani obroci, bit će manji nego oni na neosiguranim obrocima. To se odražava manjim rizikom nemogućnosti dužnika da otplate hipoteku.
Vrijednosnice osigurane hipotekom dolaze u dva oblika: one osigurane stambenim hipotekama (RMBS) i one osigurane komercijalnim nekretninama (CMBS). Druge se vrste pozajmica mogu sekuritizirati na sličan način – najčešći je kolateralizirana hipotekarna obveza (CLO).
Najmanje ulaganje u ovu vrstu vrijednosnica je oko 10000 $, pa mali ulagači češće ulaze na tržište putem fondova.
Tko dobiva?
Rizik postoji kod većine vrijednosnica, a vrijednosnice osigurane imovinom nisu iznimka. Ne zaboravite kako su loše organizirane vrijednosnice osigurane hipotekom potpirile zadnju svjetsku financijsku krizu (2006.-2008.).
Na stabilnom tržištu nekretnina, pokretači hipoteke – koji izdaju originalne zajmove – mogu ostvariti dobit prodajom zajmova, što pomaže smanjiti rizik s njihovih bilanci.
Oni koji sekuritiziraju zajmove također mogu profitirati u određenim okolnostima. Oni daju i dodatni kapital za smještaj osiguravajući mjeru likvidnosti za tržište – kroz svoj apetit za dodatnim sekuritizacijama zajmova.
Ulagači mogu ostvariti dobit iz redovitih isplata dok posjeduju MVS, iako u svakom trenutku mogu kupiti ili prodati ove vrijednosnice. Nemojmo zaboraviti da cijena po kojoj prodaju može jako varirati (ovisno o tržišnim uvjetima u trenutku prodaje).
Imajte na umu kako neočekivane promjene kamatnih stopa, izjave središnjih banaka ili politički događaji mogu pogoditi vrijednosnice osigurane hipotekom u svakoj nadležnosti. Njihova specijalizirana priroda povećava njihovu nestabilnost i cjenovni rizik.