Wall-Street-Banken verzeichnen trotz der Marktvolatilität eine solide Transaktionspipeline

- von Arasu Kannagi Basil und Prakhar Srivastava

14. Okt (Reuters) - Die Wall-Street-Banken zeigten sich hinsichtlich der Investmentbanking-Aktivitäten optimistisch und verwiesen auf eine solide Pipeline an Transaktionen sowie ein anhaltend starkes Kundeninteresse, obwohl steigende Anleiherenditen und Marktvolatilität eine Verzögerung der Transaktionen zu verursachen drohen.

Führende Bankmanager erklärten diese Woche, das Umfeld für das Investmentbanking sei weiterhin solide, da Unternehmen bestrebt seien, Transaktionen abzuschließen, und der strategische Dialog in den Vorstandsetagen der Unternehmen weiterhin rege sei.

„Angesichts des Zinsanstiegs wird der Markt eine kleine Verschnaufpause einlegen, um sicherzustellen, dass sich Käufer und Verkäufer hinsichtlich der Bewertungsbedingungen einigen können. Wir haben diese leichte Verlangsamung in der zweiten Septemberhälfte tatsächlich beobachtet“, sagte Jeremy Barnum, Finanzvorstand von JPMorgan.

„Insgesamtwürde ich eher von Verzögerungen als von Absagen ausgehen. Es gibt viele Transaktionen, die abgeschlossen werden müssen und die auch abgeschlossen werden sollen.“

Die Gebühren im Investmentbanking stiegen im dritten Quartal bei den meisten großen US-Banken, wobei die Bank of America als Ausreißer hervorstach.

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„Die Pipeline ist solide. Die USA sind das Zentrum des Geschehens sowohl im Beratungsgeschäft als auch auf den Kapitalmärkten. Wir sehen eine leichte Belebung in Europa und Asien, aber ein Großteil davon spielt sich in den USA ab“, sagte Jane Fraser, CEO der Citigroup.

Die allgemeine Stimmung bei den Transaktionen sei konstruktiv, so Fraser, die auf anhaltende Investitionen und intensive strategische Gespräche mit Kunden hinwies.

Von Zöllen bis hin zum Konflikt im Nahen Osten: Die Investmentbanking-Maschinerie der Wall Street hat im vergangenen Jahr mehrere Hindernisse überwunden, was zwar zu kurzen Phasen der Vorsicht führte, von denen jedoch keine ausreichte, um die Erholung bei den Transaktionen zu bremsen.

„Strategische Investoren haben in den letzten Wochen die Gespräche über Transaktionen wieder aufgenommen“, sagte Sharon Yeshaya, Finanzchefin von Morgan Stanley.

„Aus strategischer M&A-Perspektive besteht das Zeitfenster darin, dass wir noch 2,25 Jahre oder länger diese Regierung haben. Es finden weiterhin zahlreiche Gespräche statt. Unser Auftragsbestand ist unglaublich solide“, sagte Solomon, CEO von Goldman Sachs, und wies darauf hin, dass Unternehmen sehr proaktiv sind, um von einem günstigeren regulatorischen Umfeld zu profitieren.

Trotz starker Transaktionspipelines bleiben Wall-Street-Analysten hinsichtlich der kurzfristigen Investmentbanking-Aktivitäten vorsichtig, da höhere Finanzierungskosten und Unsicherheiten bei den Bewertungen Transaktionen zu verzögern drohen.

Das weltweite M&A-Volumen (link) sank im dritten Quartal gegenüber den vorangegangenen drei Monaten um 41 Prozent auf 993 Milliarden US-Dollar und fiel damit erstmals seit dem zweiten Quartal 2025 unter die Marke von 1 Billion US-Dollar, da die Zahl der Megadeals zurückging, wie Daten der LSEG zeigten.

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IPO-MARKT STEHT VOR NEUEN HÜRDEN

Die IPO-Aktivitäten in den USA haben seit dem Sommer an Schwung verloren, da volatile Märkte und Bedenken hinsichtlich der Bewertungen die Anleger selektiver machen und Pläne für einen Börsengang erschweren.

Eine Reihe von Verschiebungen durch hochkarätige Anwärter, darunter das Nukleartechnologieunternehmen Holtec (link) und der Hersteller von Smart-Ringen Oura (link), hat den IPO-Markt im Herbst belastet. Auch das von SoftBank unterstützte Unternehmen SB Energy hat den Start seiner US-IPO-Roadshow verschoben (link).

„Im September hat sich die Lage etwas abgeschwächt. Der IPO-Markt war weit offen. Es ist nur so: Wenn man eine bestimmte Bewertung erwartet hat und dann 10 bis 15 Prozent weniger bekommt“, sagte Solomon von Goldman. Yeshaya von Morgan Stanley erklärte, dass die Transaktionen wieder anziehen könnten, sobald sich die Unternehmen mit den neuen Bewertungen wohler fühlen.

Das IPO-Fenster hat sich zudem verengt, wobei die Biotechnologie (link) zu den wenigen Sektoren gehört, die nach wie vor Interesse wecken, da Investoren in einem Umfeld mit höheren Zinsen selektiver vorgehen.

„Was die Pipeline angeht, wird der Aktienmarkt stärker von Folgeemissionen bestimmt. Der IPO-Markt ist weiterhin etwas selektiver, stellt also sicherlich eine Option für Emittenten mit nachhaltigen Gewinnen dar“, sagte Fraser von Citigroup.

Börsengänge erfordern in der Regel eine stabile Nachfrage seitens der Anleger und günstige Marktbedingungen, damit Unternehmen ihre angestrebten Bewertungen erreichen können. Höhere Inflation und steigende Zinsen lassen Wachstumsaktien zudem teurer erscheinen und erhöhen die Kosten für Fremdkapital.

„Wenn man einen Schritt zurücktritt, wird jeder, der hohe Erwartungen hat, von der IPO-Aktivität im vierten Quartal enttäuscht sein. In gewissem Maße gilt das auch für das gesamte Jahr 2026“, sagte Matt Kennedy, Senior-Stratege bei Renaissance Capital, einem Anbieter von auf IPOs fokussierten Analysen und ETFs.

„Unternehmen reichen weiterhin Anträge ein. Zugegebenermaßen kann sich das ändern, und steigende Zinsen sind neue und bedeutende Gegenwinde. Ein Ende des Iran-Kriegs wäre der größte potenzielle Katalysator für einen Aufschwung, aber das lässt sich unmöglich vorhersagen.“

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