Tech-Crash

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 14. Okt (Reuters) - (link)Die US-Aktien (link) verzeichneten am Mittwoch starke Kursverluste, wobei der Nasdaq angesichts überraschend starker Inflationsdaten (link) und wachsender Sorgen über die Kosten für den KI-Ausbau (link) seinen stärksten Rückgang seit drei Monaten hinnehmen musste. Die Inflationszahlen lassen eine Zinserhöhung durch die Fed noch in diesem Monat wieder in den Bereich des Möglichen rücken, was den Dollar (link) auf ein neues 18-Monats-Hoch steigen ließ.

Die wichtigsten Artikel des Tages

• US-Inflation steigt im September an; Zinserhöhung der Fed in diesem Monat wieder im Gespräch (link)

• IWF fordert USA angesichts der Anleihekrise zu Defizitabbau auf und drängt China, sich von Exporten abzuwenden (link)

• (link) Warum Regierungen sich insgeheim einen Rückschlag der KI wünschen könnten: Mike Dolan (link)

• Da Wall-Street-Banken KI finanzieren und einsetzen, steigen die Risiken an beiden Fronten (link)

• Anleihehandel bei US-Banken schwächt sich ab, da die Zinsvolatilität die Anleger verunsichert (link)

• Die wichtigsten Marktbewegungen des Tages

  • AKTIEN: Asien im Minus, China -1 Prozent. Europa (link) +0,4 Prozent, Großbritannien (link) +0,7 Prozent. Amerika im Minus: Nasdaq -1,9 Prozent, S&P 500 -1,1 Prozent.

  • SEKTOREN/AKTIEN: Acht Sektoren im S&P 500 geben nach, drei legen zu. Technologie -2,6 Prozent, Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter +2,4 Prozent. Der „SOX“-Chip-Index -4,2 Prozent, zum sechsten Tag in Folge im Minus – die längste Verlustserie seit fast zwei Jahren. Coreweave -15,5 Prozent, Dell -11 Prozent, Oracle und Marvell -9 Prozent. UnitedHealth, Moderna und Bristol-Myers Squibb legten alle um 4–5 Prozent zu.

  • Devisen: Der Dollar ist (link) erneut stark gestiegen und hat ein neues 18-Monats-Hoch erreicht. Der mexikanische Peso und der südafrikanische Rand gehören zu den größten Verlierern unter den Schwellenländerwährungen, während der Euro, das britische Pfund und die schwedische Krone die größten Verlierer unter den G10-Währungen sind.

  • ANLEIHEN: US-Unternehmensanleihen mit KI-Bezug geben stark nach, viele erreichen neue Tiefststände. Die Renditen steigen, die Spreads weiten sich aus. Die Renditen längerfristiger US-Staatsanleihen fallen um 3–4 Basispunkte, die Kurve flacht ab.

  • ROHSTOFFE/METALLE: Öl steigt, WTI +1 Prozent. Gold -1 Prozent, Silber -6,5 Prozent.

Themen des Tages:

AI-Anleihe-Blues

Die Stimmung der Anleger gegenüber KI-Finanzierungen – oder genauer gesagt, zirkulären Finanzierungen – verschlechtert sich. Und zwar rapide. Die im Juli begebene 9,75-%-Anleihe von Coreweave mit Fälligkeit im Jahr 2031 notierte am Mittwoch bei einer Rendite von 16 Prozent und fiel auf ein neues Kurs-Tief. Auch die „Beignet Investor“-Anleihe von Meta mit Fälligkeit im Jahr 2049 bewegt sich nahe ihren Tiefstständen, und beide Anleihen haben seit ihrer Emission rund 20 Prozent an Bewertung verloren. Die 4,9-Prozent-Anleihe von Oracle mit Fälligkeit im Jahr 2033 verzeichnete heute ein Rekordtief. Sie verstehen, worauf ich hinauswill.

Die Finanzierungskosten und Spreads steigen rasant an, was die Sorgen der Anleger verstärkt, weitere Verkäufe riskiert und den negativen Kreislauf verschärft. Was stoppt den Abwärtstrend? Kurzfristig könnten starke Gewinne und positive Ausblicke von CEOs und CFOs in den kommenden Wochen helfen. Doch wenn der Verkaufsdruck auf KI-bezogene Anleihen und Aktien anhält, steht uns dann letztendlich eine Art Intervention bevor?

Der Einsatz wird erhöht

Apropos: Es ist nicht abwegig anzunehmen, dass die US-Regierung letztendlich Anteile an einigen der größten KI-/Tech-Unternehmen des Landes erwerben wird – sei es aus Gründen der nationalen Sicherheit, wegen Sicherheitsbedenken oder einfach, weil sie „zu groß sind, um zu scheitern“. Oder aus all diesen Gründen. Da sich der Kampf mit China um die globale Vorherrschaft im KI-Bereich verschärft, wird die Bedeutung der wichtigsten US-Akteure für Washington nur noch zunehmen.

Tatsächlich lässt die Trump-Regierung bereits ihre Muskeln im privaten Sektor spielen, vor allem durch ihre Beteiligungen an der Partnerschaft zwischen US Steel und Nippon Steel sowie an Intel. Nach Angaben des Cato-Instituts hat die US-Regierung seit Juni 2025 35 Beteiligungsgeschäfte getätigt. Zuvor waren US-Beteiligungsgeschäfte in normalen Zeiten undenkbar, wie Scott Lincicome vom Cato Institute anmerkt. Von diesen 35 Geschäften entfallen 11 auf Halbleiterunternehmen und 9 auf Firmen im Bereich Quantencomputing. Der Fokus und die Richtung scheinen ziemlich klar zu sein.

Chinas klare Ausrichtung

Sollte es noch irgendwelche Zweifel daran gegeben haben, wie die politischen Entscheidungsträger in Peking versuchen, Chinas Wirtschaftswachstum anzukurbeln, dürften die jüngsten Handelsdaten diese ausräumen. Steigende Exporte haben Chinas Handelsüberschuss im September stärker als erwartet ausgeweitet, sodass das Land auf dem besten Weg zu einem weiteren Jahresüberschuss von 1 Billion US-Dollar ist – und das zudem in Rekordzeit. Der Außenhandel boomt, während die Binnenwirtschaft weiterhin durch gedämpfte Nachfrage und Investitionen gebremst wird.

Künstliche Intelligenz (KI) spielte bei den Handelszahlen eine zentrale Rolle, da die weltweite Nachfrage nach Halbleitern und Green-Tech-Produkten die Exporte ankurbelte. Ihre Bedeutung in den Spannungsfeldern zwischen den USA und China wird immer deutlicher und treibt die Rekordüberschüsse Chinas sowie die wachsenden Defizite der USA (und damit auch die globalen Ungleichgewichte) sowie den Technologie- und Rohstoffkrieg zwischen den beiden Ländern an.

Was könnte die Märkte morgen bewegen?

• Treffen des IWF und der Weltbank in Bangkok; EZB-Präsidentin Christine Lagarde, BoE-Gouverneur Andrew Bailey sowie weitere Vertreter werden Reden halten

• TSMC (link), Geschäftszahlen (für das 3. Quartal)

• Maschinenaufträge in Japan (August)

• US-Einzelhandelsumsätze (September)

• Beth Hammack, Präsidentin der US-Notenbank von Cleveland, hält eine Rede (link)

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