PLATOW Börse - Die Erholung bei Wacker Neuson bekommt einen Dämpfer

Wacker Neuson verdient deutlich mehr als im Vorjahr, senkt aber die Margenprognose. Zusätzliche Umbaukosten belasten das Schlussquartal, doch für 2027 zeichnet sich Besserung ab.>

Die Senkung der Margenprognose hat Wacker Neuson am Donnerstag (12.11.) einen Kursrutsch von knapp 10% beschert. Dabei verdient der Baumaschinenhersteller deutlich mehr als vor einem Jahr. Nach einem starken ersten Halbjahr hat sich das Umsatzwachstum allerdings spürbar verlangsamt.

Im dritten Quartal stieg der Umsatz um 7,2% auf 590 Mio. Euro, nach einem Plus von 14% im Vorquartal. Die EBIT-Marge ging von 9,5 auf 7,7% zurück, lag aber noch leicht über dem Vorjahreswert von 7,5%. Für Enttäuschung sorgte der Ausblick: CEO Karl Tragl senkte die Obergrenze der diesjährigen EBIT-Margenprognose von 8 auf 7,5%.

Eine schwächere zweite Jahreshälfte hatte der SDAX-Konzern bereits im Juli einkalkuliert. Die niedrigere Margenprognose begründet Tragl mit dem verhaltenen Marktumfeld und zusätzlichen Kosten für Personal- und Vertriebsanpassungen sowie die Verkleinerung der Mietflotte. Anders als im dritten Quartal werden diese Belastungen kaum noch durch US-Zollerstattungen ausgeglichen. Die Umsatzprognose von 2,3 bis 2,4 Mrd. Euro blieb unverändert.

Regional verläuft die Entwicklung unterschiedlich. In Europa stieg der Umsatz im dritten Quartal lediglich um 5%, während das EBIT um 17% zurückging. In Amerika legten die Erlöse dagegen um 18% zu, das EBIT drehte von einem leichten Verlust auf 11 Mio. Euro. Im deutschsprachigen Raum blieb die Nachfrage verhalten. Auch die Landwirtschaft bereitet Sorgen: Der europäische Branchenindikator CEMA fiel im Oktober auf den tiefsten Stand seit 20 Monaten.

Im Jahresverlauf deutlich verbessert hat sich die Profitabilität. Nach neun Monaten liegt die EBIT-Marge mit 8,1% um 210 Basispunkte über dem Vorjahr. Der Free Cashflow erreichte 127 Mio. Euro, die Nettofinanzverschuldung halbierte sich binnen Jahresfrist auf 130 Mio. Euro.

Mit der konkretisierten Strategie 2030 peilt Wacker Neuson einen Umsatz von 3,5 Mrd. Euro und eine EBIT-Marge von über 11% an. Wachstumstreiber sind Marktanteilsgewinne bei Bau- und Kompaktmaschinen, die Expansion in Amerika und Asien sowie der Ausbau des Service- und Ersatzteilgeschäfts. Das impliziert ein jährliches Umsatzwachstum von gut 10%.

Für 2027 rechnet Tragl mit einer allmählichen Nachfragebelebung. Zusätzliche Umsätze verspricht vor allem die Zusammenarbeit mit John Deere, für die Wacker Neuson die Produktion bestimmter Kompaktbagger übernimmt. In Europa bleibt die Nachfrage dagegen unsicher.

Mit einem KGV von rund 10 für 2027 ist die Aktie (20,60 Euro; DE000WACK012) auf Basis der bisherigen Gewinnschätzungen moderat bewertet. Allerdings dürften die Analysten ihre Prognosen noch nach unten revidieren. Bislang erwartet der Konsens für 2026 bis 2028 ein durchschnittliches jährliches EPS-Wachstum von knapp 20%. Die verbesserte Bilanz und die höhere Profitabilität bieten aber eine gute Grundlage für weiteres Gewinnwachstum.

Wacker Neuson bleibt kaufenswert, der Stopp liegt unverändert bei 15,60 Euro.