Laut CME kommt es zu einer Fragmentierung der Kupferpreise, da sich die Märkte regionalisieren

- von Pratima Desai und Tom Daly

LONDON, 23. Okt (Reuters) - Der weltweite Kupferhandel wird zunehmend regionalisiert, wobei die Preise in New York und Shanghai unterschiedliche lokale Angebots- und Nachfragefaktoren sowie potenzielle politische Veränderungen widerspiegeln, so der Leiter des Metallgeschäfts der CME Group.

Auch wenn die London Metal Exchange nach wie vor als globale Referenz für Kupfer gilt, wird ihre Dominanz von der US-amerikanischen Comex, die zur CME Group CME.O gehört, sowie von der Shanghai Futures Exchange herausgefordert.

„Wir leben in einer Welt, in der der Markt immer stärker regionalisiert und fragmentiert wird … die Realität ist, dass ein Einheitspreis nicht effektiv ist“, erklärte Jin Hennig, globaler Leiter des Metallgeschäfts bei der CME Group, gegenüber Reuters in einem Interview am Rande der LME Week.

Diese Entwicklung spiegelt auch einen Kupfermarkt wider, der zunehmend durch die Gefahr von Zöllen auf US-Importe gespalten ist. Dies trieb die Comex-Kupferpreise am 22. September auf einen Rekordwert von 6,83 US-Dollar pro Pfund – oder 15.057 US-Dollar pro Tonne –, was einem Anstieg von 50 Prozent seit Anfang 2025 entspricht.

Seit US-Präsident Donald Trump im Februar letzten Jahres eine Untersuchung zur Möglichkeit von Zöllen angeordnet hat, notieren die Kupferpreise an der Comex in der Regel über denen an der LME, die sich im Besitz der Hong Kong Exchanges and Clearing 0388.HK befindet.

Dies hat zu einer Preisdifferenz bzw. einer Arbitragemöglichkeit zugunsten von Comex-Kupfer geführt, die Händler und Produzenten dazu veranlasst hat, große Mengen des Metalls – das für Elektrofahrzeuge, die Netzinfrastruktur und den Bau benötigt wird – in die USA zu liefern.

In China werden Händler und Produzenten unterdessen dazu ermutigt, die ShFE-Preise heranzuziehen, die nach Ansicht von Branchenkennern den Markt im weltweit größten Produzenten und Verbraucher von raffiniertem Kupfer besser widerspiegeln.

„Die Shanghai Futures Exchange repräsentiert den chinesischen Preis, während Comex-Kupfer den US-Preis nach Zollabfertigung darstellt“, sagte Hennig. „Das funktioniert gut, da es dem Markt ein Instrument an die Hand gibt, um regionale Strukturen und regionale Gleichgewichte zu bewerten und zu betrachten.“

Zudem schaffe dies Arbitrage-Handelsmöglichkeiten zwischen Shanghai, New York und London, fügte sie hinzu.

„Unsere Aufgabe als Handelsplatz ist es, den Teilnehmern die Möglichkeit zu geben, ihre Einschätzung zum Ausdruck zu bringen … genau das repräsentiert unser Kupferpreis.“

Branchenquellen zufolge wird es schwierig sein, die mehr als 700.000 Tonnen Kupfer aus den bei der Comex registrierten Lagern wieder in Umlauf zu bringen, es sei denn, die LME-Preise liegen deutlich über denen der Comex oder die europäischen Aufschläge – die zusätzlich zu den LME-Preisen für physisches Metall gezahlt werden – steigen ausreichend an, um Lieferungen anzuregen.

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