Extrem hoher CPI-Bericht befeuert den Einbruch im KI-Sektor
- von Chuck Mikolajczak und Darshan Kumar R und Shashwat Chauhan
NEW YORK, 14. Okt (Reuters) - Wichtige KI-Aktien brachen am Mittwoch nach dem jüngsten heißen US-Inflationsbericht (link) ein, was die Besorgnis der Anleger über die Risiken unterstreicht, die steigende Finanzierungskosten in diesem kapitalintensiven Sektor mit sich bringen.
Zu den größten Verlierern (link) zählten der Rechenzentrumsbetreiber CoreWeave CRWV.O mit einem Minus von 16 Prozent, der KI-Infrastrukturanbieter Nebius NBIS.O mit einem Minus von 11 Prozent, der Cloud-Computing-Riese Oracle ORCL.N mit einem Minus von 9 Prozent sowie der KI-Serverhersteller Dell Technologies DELL.N mit einem Minus von 11 Prozent. Insgesamt gingen durch die Kursverluste rund 80 Milliarden US-Dollar an Marktwert verloren.
Die Kursverluste spiegeln die Auswirkungen der sich verschärfenden finanziellen Rahmenbedingungen wider sowie die überdurchschnittlichen Gewinne, die einige der größten Nutznießer des KI-Booms erzielt haben. Barclays stufte am Mittwoch Dell und zwei weitere Unternehmenshardware-Aktien herab und wies darauf hin, dass sich der Kurs der Dell-Aktie in diesem Jahr vervierfacht hat – Teil eines KI-getriebenen Anlegerrausches, der laut Berechnungen von Reuters dazu geführt hat, dass sich der Kurs von 16 Aktien im Technologiesektor des S&P 500 .SPLRCT in diesem Jahr mindestens verdoppelt hat.
Auch die Sorge um steigende Finanzierungskosten belastete die anderen großen Verlierer des Mittwochs. Besonders intensiv waren die Verkäufe bei CoreWeave, das laut LSEG-Daten Anleihen im Wert von 22 Milliarden US-Dollar und Kredite in Höhe von 26 Milliarden US-Dollar aufgenommen hat. Eine im Juni begebene CoreWeave-Anleihe mit einer Rendite von 9,625 Prozent erzielte zuletzt eine Rendite von 15 Prozent.
„Wir erhalten eine ganze Reihe von Informationen, die darauf hindeuten, dass die größten KI-Unternehmen möglicherweise nicht die Gewinne oder Umsätze erzielen, die man erwartet hatte, und ich denke, das macht alle nervös, was Unternehmen wie CoreWeave angeht“, sagte Kim Forrest, Chief Investment Officer bei Bokeh Capital Partners.
CoreWeave-Vorstandsvorsitzender Mike Intrator erklärte in einem internen Memo, der Markt verhalte sich „irrational“, und er habe weiterhin Vertrauen in das KI-Cloud-Unternehmen, berichtete Bloomberg am Mittwoch.
Der Kurssturz am Mittwoch ist das jüngste Anzeichen dafür, dass der Markt Schwierigkeiten hat, die Auswirkungen der hohen Inflation zu bewältigen – und das zu einer Zeit, in der die durch KI getriebene Unternehmensverschuldung dazu beigetragen hat, die globalen Zinssätze in die Höhe zu treiben.
Die Anleger bleiben gegenüber dem Sektor im Allgemeinen zuversichtlich, unter anderem weil dessen größte Akteure – vom Chiphersteller Nvidia NVDA.O bis hin zu den sogenannten Hyperscalern (link) – vor allem Alphabet GOOGL.O, Microsoft MSFT.O, Meta META.O und Amazon AMZN.O – hochprofitabel sind und trotz der Bedenken hinsichtlich der Verschuldung weithin als gut geführt gelten.
Höhere Zinsen werden jedoch die Kosten für Kredite und Bauvorhaben in die Höhe treiben – eine Entwicklung, die wahrscheinlich zuerst unrentable und weniger profitable Unternehmen treffen wird. Am Mittwoch stiegen die US-Zinsen nach dem Bericht über die hohe Inflation an und trieben die Rendite 30-jähriger Anleihen auf bis zu 5,63 Prozent, bevor die Zinsen am Nachmittag wieder stark nachgaben.
„Ich halte langfristige Zinsen über 5 Prozent, die sich langsam in Richtung 6 Prozent bewegen, für ein Problem für die, wie ich sie nennen würde, ‚marginalen Kreditnehmer‘“, sagte Ross Mayfield, Analyst für Anlagestrategie bei Baird, in einem Interview mit Reuters. „Für die Unternehmen unterhalb der so genannten ‚Big Four‘ der Hyperscaler wird es deutlich schwieriger.“
Der Nasdaq-Index .IXIC gab am Mittwochnachmittag um 2 Prozent nach, wobei Alphabet und die anderen großen Hyperscaler meist um etwa 2 Prozent nachgaben. SpaceX SPCX.O, ein weiterer wichtiger Akteur im Bereich der künstlichen Intelligenz, verlor 3 Prozent.
„Ich schätze, die Gruppe ist mittlerweile auf fünf angewachsen. SpaceX hat sich sozusagen der Riege angeschlossen, um mit Meta, Microsoft, Google und Amazon mitzuhalten“, sagte Jed Ellerbroek, Portfoliomanager bei Argent Capital Management. „Diese fünf geben etwa 75 Prozent der Gelder aus, die hier im Land in Rechenzentren investiert werden. Und diese fünf stecken offensichtlich ihre gesamten Gewinne und noch einiges mehr in diese Rechenzentren, und die Renditen, die sie damit erzielen, sind wirklich gut.“
Trotz der soliden wirtschaftlichen Lage dieser Unternehmen und ihrer Investitionen sei es nicht überraschend, so Ellerbroek, dass Anleger dem Ausbau der KI weiterhin skeptisch gegenüberstehen – zum Teil wegen der vorangegangenen Einbrüche, insbesondere des Dotcom-Crashs, der im Jahr 2000 begann.
„Diese ausgewählte Gruppe von Unternehmen treibt den Großteil des Wachstums in der Wirtschaft und am Aktienmarkt voran, und sie investieren so unglaublich aggressiv – doch die Anleger sind einfach nicht wirklich bereit, dafür zu zahlen oder sich in dem Maße darauf einzulassen, wie wir es Ende der 90er Jahre oder wann auch immer gesehen haben, als die Anleger gewissermaßen den Verstand verloren haben“, sagte Ellerbroek. „Die Anleger haben definitiv nicht den Verstand verloren. Sie sind sehr vorsichtig und, wie ich meine, wählerisch.“
(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)