Der weltweite M&A-Boom lässt im dritten Quartal nach, da steigende Kreditkosten ihren Tribut fordern
- von Anousha Sakoui und Echo Wang
LONDON/NEW YORK, 01. Okt (Reuters) - Das M&A-Volumen belief sich in den letzten drei Monaten auf insgesamt 993 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 41 Prozent gegenüber dem zweiten Quartal 2026 entspricht. Damit war es laut LSEG-Daten das erste Quartal seit dem zweiten Quartal 2025, in dem das Volumen unter 1 Billion US-Dollar fiel.
Das 32-Milliarden-Dollar-Angebot der Banca Monte dei Paschi (link) für die Banco BPM BAMI.MI sowie das 25,7-Milliarden-Dollar-Angebot von Gold Fields GFIJ.J (link) für Northern Star Resources NST.AX gehörten zu den zehn im dritten Quartal angekündigten Transaktionen mit einem Volumen von über 10 Milliarden Dollar – die geringste Anzahl an vierteljährlichen Megadeals seit dem vierten Quartal 2024.
Während der Boom bei künstlicher Intelligenz und dem Bau von Rechenzentren die Aussichten für das Wirtschaftswachstum verbessert hat, haben steigende Energiekosten die Inflation angeheizt und die Erwartungen hinsichtlich des künftigen Zinsniveaus in die Höhe getrieben.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichte am Donnerstag 5,34 (link)Prozent, den höchsten Stand seit 2002, nachdem sie in den drei Monaten bis September den größten vierteljährlichen Anstieg dieses Jahrhunderts verzeichnet hatte.
„Am Rande erschweren [höhere Renditen] die Bewertungen manchmal ein wenig“, sagte John Collins, globaler Leiter des M&A-Bereichs bei Morgan Stanley. „Allerdings lassen sich die Auswirkungen schwer quantifizieren, daher bin ich nicht bereit, aufgrund der aktuellen Entwicklungen von einer Abschwächung zu sprechen.“
Bislang sind die weltweiten M&A-Transaktionen in diesem Jahr um 28 Prozent auf 3,9 Billionen US-Dollar gestiegen – das höchste Niveau in diesem Zeitraum seit 2001 –, während die Anzahl der Transaktionen um 8 Prozent zurückging, ein Niveau, das seit 2020 nicht mehr erreicht wurde.
„Unternehmen streben nach wie vor nach Skaleneffekten oder dem Zugang zu Märkten und Technologien, in denen sie bisher nicht vertreten sind“, sagte Carsten Wöhrn, Co-Leiter des M&A-Bereichs bei Goldman Sachs für Europa, den Nahen Osten und Afrika.
Er geht davon aus, dass der Gesamtwert der Transaktionen den Höchststand von 2021 übersteigen wird, wenn sich das Tempo fortsetzt.
„Megadeals halten an, und seit dem Sommer beobachten wir erhebliche Aktivität“, so Wöhrn. „Vorstände verspüren eine größere Dringlichkeit, strategische Transaktionen auf den Weg zu bringen.“
Investitionen im Technologiesektor in historischer Höhe haben die Transaktionen beflügelt, wobei strategische Beteiligungserwerbe an diesen Unternehmen in diesem Jahr bislang etwa ein Viertel der weltweiten M&A-Aktivitäten ausmachten. Anfang des Jahres sammelten sowohl der Claude-Entwickler Anthropic als auch der ChatGPT-Entwickler OpenAI mehrere zehn Milliarden US-Dollar von Investoren ein.
Während die Transaktionsaktivitäten in den USA und Europa in den letzten drei Monaten stark zurückgingen, beliefen sich die M&A-Transaktionen im asiatisch-pazifischen Raum auf insgesamt 242 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg um 8 Prozent gegenüber dem zweiten Quartal und um 36 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Gemessen am Bewertung war dies das bisher stärkste Jahr für globale, von Private-Equity-Fonds unterstützte Transaktionen seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1980, doch im dritten Quartal war im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ebenfalls eine Verlangsamung zu verzeichnen.
Grenzüberschreitende Transaktionen sind in diesem Jahr bislang weiterhin ein starkes Thema und liegen um 32 Prozent über dem Vorjahreszeitraum. „Wir beobachten ein beträchtliches Interesse seitens US-amerikanischer Unternehmen, die zum ersten Mal Übernahmen in Europa in Betracht ziehen, um vom starken Dollar zu profitieren. Umgekehrt gibt es Akteure, die Investitionen in den USA in Betracht ziehen, um die potenziell höheren Wachstumschancen in diesem Land zu nutzen“, sagte Charlie Bouckaert, globaler Leiter des M&A-Bereichs bei JPMorgan.
TRILLIONEN-DOLLAR-BÖRSENGÄNGE UND TRANSAKTIONEN
Börsengänge, insbesondere im Technologiesektor, haben die M&A-Aktivitäten beflügelt und den Unternehmen neue Mittel verschafft, um Konkurrenten aufzukaufen. SpaceX übernahm das KI-Coding-Start-up Cursor aus (link), nur wenige Tage nach dessen spektakulärem Nasdaq-Debüt, bei dem die Unternehmensbewertung auf über 2 Billionen US-Dollar stieg.
„Einer der Treiber dieser Aktivitäten ist, dass eine größere Unternehmensgröße den Firmen helfen kann, den Wandel im Bereich der KI besser zu bewältigen“, sagte Collins.
Der Börsengang von Elon Musks SpaceX SPCX.O im Juni trug dazu bei, dass seit Jahresbeginn weltweit Börsengänge im Bewertung von 215 Milliarden US-Dollar – ohne SPACs – notiert wurden. Dies ist der höchste Stand seit 2021, obwohl die Anzahl der Transaktionen geringer war als im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
In den letzten drei Monaten wurden durch Aktienverkäufe 284 Milliarden US-Dollar eingenommen – 26 Prozent weniger als die im zweiten Quartal an den Aktienkapitalmärkten erzielten Erlöse, jedoch ein Anstieg von 39 Prozent gegenüber dem dritten Quartal 2025, was vor allem den Emissionen von SK Hynix 000660.KS und Intel INTC.O zu verdanken ist.
Einige Banker mahnten jedoch zur Vorsicht, da manche Investoren bei bestimmten Technologie- und KI-bezogenen Transaktionen eher eine Pause einlegten.
„Bis vor etwa zehn Tagen schien sich noch niemand Gedanken über die Zwischenwahlen zu machen, doch angesichts steigender Dieselpreise und Zinsen sowie der Gefahr eines politischen Kurswechsels ist nun Vorsicht geboten“, sagte Andreas Bernstorff, globaler Leiter des Bereichs Equity Capital Markets bei BNP Paribas.
In den letzten Wochen wurden einige Börsengänge verschoben, da höhere Zinsen und Rückschläge im Ökosystem der Rechenzentren (link) eine ganze Reihe neuer Emissionen aus diesem Sektor zu gefährden drohen. Trotz der bevorstehenden Unsicherheiten bleiben die Banker zuversichtlich. „Starke langfristige Trends (wie KI) treiben die Aktivitäten voran, und wir erwarten, dass 2027 ein weiteres robustes Jahr wird“, sagte Bouckaert.
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