ما هو الطرح العام الأولي؟

الفصل الأول: المقدمة

عندما تقوم شركة بطرح أسهمها للمرة الأولى على الجمهور عبر بورصة الأوراق المالية، نقول إنها تجري "" أو "الإدراج العام".

تعني العبارة "Initial Public Offering" بالعربية الطرح العام الأولي، ولكن قد تجدها مختصرة أحيانًا إلى "الاكتتاب العام".

ما البورصات التي نقصدها؟ يمكن أن تكون هذه بورصات لندن، نيويورك، يورونكست، أو هونغ كونغ أو شنغهاي. ومع ذلك، إذا كانت شركة صغيرة، فمن المحتمل أن يكون الاختيار موجهاً نحو بورصة متخصصة في الشركات الصغيرة مثل سوق لندن للاستثمار (AIM).

الفصل الثاني: ما المميز في الطرح العام الأولي؟

توجد أسباب عديدة للشركات لاختيار هذا المسار. السبب الرئيسي هو زيادة رأس المال عن طريق طرح الأسهم للجمهور. وغالبًا ما يكون الهدف من ذلك توسيع نطاق الأعمال - سواء عن طريق تعزيز النشاط التجاري الحالي أو الاستحواذ على شركات أخرى.

ومن بين الأسباب الأخرى أيضًا، نجد توزيع مخاطر الشركة على نطاق أوسع من المستثمرين، بعيداً عن مؤسسي الشركة أو الممولين الأوائل.

يمكن أن يكون هناك أيضًا سبب آخر، وهو رغبة المساهمين الأوائل في الشركة في تحقيق الأرباح والانسحاب من الاستثمار. على سبيل المثال، قد يستخدم صندوق الاستثمار الخاص طريقة الطرح العام الأولي لتحقيق الأرباح والخروج من الشركة.

الفصل الثالث: كيف تُدار عملية الطرح العام الأولي؟

تبدأ الشركة التي تخطط للطرح العام الأولي في التحضير له مقدمًا بوقت يتراوح من عدة شهور وحتى سنوات. وذلك لأنها تحتاج إلى التأكد من أن حساباتها وإدارتها وإجراءاتها الداخلية تتوافق مع قواعد بورصة الأوراق المالية التي ستُدرج عليها.

تستعين الشركة بوسيط أوراق مالية أو شركة أوراق مالية أو بنك استثمار متخصص ومصرح له بإجراء عمليات الطرح. يعمل الشركة ومستشاروها معًا على تحضير مستند بيع يُعرف باسم "نشرة الاكتتاب"، والذي يحتوي على تفاصيل الشركة ويُعتبر المستند البيعي للطرح العام الأولي.

تعلن الشركة في الصحف أو على الويب ومن خلال مستشاريها عن نيتها الإدراج. عادةً ما يتم عرض الأسهم على المؤسسات مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الاستثمار.

قد يتعهد هؤلاء المستثمرون والبنوك الاستثمارية أيضًا بضمان الأسهم - مما يعني الاتفاق على شراء الأسهم إذا فشل بيعها خلال عملية الطرح العام الأولي. يسعى المستشارون إلى تحديد سعر الأسهم بحيث يتأكدون من بيعها لكيلا يضطروا إلى شراء الأسهم مرة أخرى. ولكن قد يخطئون في تقديراتهم أحيانًا.

الفصل الرابع: ماذا يحدث بعد ذلك؟

لا يعود الوضع كما كان بعد الطرح العام الأولي. تُدرج الشركة أسهمها في البورصة المختارة. وهذا يعني أنها ستضطر أيضًا إلى قبول مستوى أعلى من المراقبة العامة واهتمام وسائل الإعلام – للأفضل أو للأسوأ!

إذا كانت العملية ناجحة، ستزيد قيمة الأسهم – وسيحقق جميع المساهمين ربحًا على رأس المال. وغالبًا ما يشمل هؤلاء المساهمين إدارة الشركة ومؤسسيها الأوائل – وأحيانًا الموظفين أيضًا، إذا اشتروا أو تم منحهم أسهم في وقت الطرح العام الأولي.

لكن لا تجري الرياح بما تشتهي السفن دائمًا. فقد ينخفض سعر السهم أحيانًا. وفي بعض الأحيان، خاصة مع الشركات الصغيرة، قد لا يظهر المستثمرون اهتمامًا كبيرًا بشراء وبيع الأسهم - وعندئذ يُقال إن الأسهم "غير سائلة". هذه هو المخاطرة التي يتعين على كل شركة مواجهتها عند إدراج أسهمها علنًا.

بالمناسبة، إذا كنت تعتقد أن الشركات الصغيرة فقط هي التي تقوم بالطرح العام الأولي، فإليك بعض الأرقام الكبيرة التي تُعتبر استثنائية: في عام 2014، أجرت مجموعة علي بابا الصينية للتسوق والخدمات عبر الإنترنت أكبر طرح عام أولي على الإطلاق، حيث جمعت 25 مليار دولار. وهذا الرقم أكبر بكثير حتى من فيسبوك التي دخلت السوق في عام 2012 وجمعت 16 مليار دولار.