O que são títulos suportados por ativos?
Digamos que uma empresa financeira coloca um ativo ilíquido, como um empréstimo ou uma hipoteca, num instrumento que pode ser facilmente vendido como uma ação ou título. Isto é chamado de titularização.
Um exemplo comum é um título suportado por hipoteca. Vamos ver mais em detalhe.
Neste exemplo, a Omega Investments comprou um número de hipotecas da carteira de empréstimos do Beta Bank. Estas hipotecas são uma mistura com diferentes qualidades: existem desde grandes empréstimos a devedores de grande liquidez até pequenos empréstimos a devedores mais arriscados.
A Omega Investments combina estes empréstimos em parcelas de semelhante qualidade de crédito e divide cada parcela em ações que podem ser vendidas aos investidores, que recebem um pagamento (rendimento) em intervalos regulares à medida que as hipotecas são pagas pelos devedores.
As parcelas são classificadas pelas agências de classificação. O rendimento das parcelas da mais alta qualidade, as parcelas de primeiro grau, será menor do que o rendimento pago pelas parcelas mais arriscadas. Isto reflete o menor risco de os devedores entrarem em incumprimento de dívida nas suas hipotecas.
Os títulos suportados por hipotecas são de dois tipos: títulos suportados por hipotecas residenciais (RMBS) e títulos suportados por propriedades comerciais (CMBS). Também podem ser titularizados outros tipos de empréstimos, o mais comum são as obrigações garantidas por empréstimos (CLO).
O montante mínimo de investimento para estes tipos de títulos é cerca de 10 000 dólares, por isso é mais comum que os pequenos investidores estejam expostos a este mercado através de um fundo.
Quem ganha?
Existe um risco com a maior parte dos títulos e os veículos suportados por ativos não são uma exceção. Lembre-se de que os títulos suportados por hipotecas foram a origem da última crise financeira global (2006-2008).
Num mercado imobiliário estável, os criadores da hipoteca – quem emitiu os empréstimos originais – podem lucrar vendendo os seus empréstimos, o que ajuda a diminuir o risco nas suas contas de balanço.
Quem titulariza os empréstimos também pode lucrar em determinadas circunstâncias. Também disponibilizam mais capital para o imobiliário ao fornecer liquidez ao mercado através do seu apetite por mais titularizações de empréstimos.
Os investidores podem lucrar dos pagamentos regulares enquanto mantém um MBS, apesar de terem a possibilidade de comprar e vender estes títulos em qualquer momento. Não se esqueça que o preço de venda pode sofrer enormes variações (dependendo das condições do mercado no momento da venda).
Tenha em atenção que mudanças inesperadas nas taxas de juro, declarações dos bancos centrais ou acontecimentos políticos podem afetar os títulos suportados por hipotecas em qualquer parte do mundo. A sua natureza especializada também aumenta a volatilidade e risco dos preços.