Mitä likviditeetti tarkoittaa?

Kappale 1: Johdanto

Likviditeetti on klassinen termi pörssissä, ja sitä käytetään antaumuksella: kuulet usein ihmisten kysyvän, kuinka likvidi tietty investointi on. Tai kuinka epälikvidi.

Tämä on oikeastaan hyvin yksinkertaista. Markkinan likviditeetti kertoo, kuinka nopeasti omaisuuserän voi vaihtaa tai myydä.

Kappale 2: Likvidi vs. epälikvidi

Yksinkertaisimmillaan käteinen on erittäin likvidiä – sen likvidimpää asiaa ei ole. Sitä vastoin varastettu maalaus on erittäin epälikvidi. Se, joka on valmis maksamaan isot rahat varastetusta Turnerista tai Picassosta, tietää, että sitä tulee olemaan vaikea myydä edelleen.

Ei ole yllättävää, että kiinteä omaisuus on (enimmäkseen) epälikvidiä. Tiiliseiniä ei voi kaupata nopeasti, koska kiinteistömyynti edellyttää, että omistaja ja myyjä järjestävät selvityksiä ja noudattavat muita lain vaatimia asianmukaisen huolellisuuden prosesseja. Kaikki tämähän voi olla melkoinen vaiva.

Myös seuraavat ovat hyvin epälikvidejä omaisuuseriä:

•   Klassiset autot

•   Kilpahevoset

•   Vuosikertaviinit

•   Monimutkaiset rahoitusvälineet, kuten johdannaiset

•   Osakkeet, joihin liittyy monimutkaista ulkomaista liiketoimintaa   

Sen sijaan suosittuja arvopapereita tai osakkeita, kuten Unileveriä tai Applea, voi todennäköisesti myydä suoraviivaisesti ja nopeasti. 

Kappale 3: Kuinka likvidejä ovat kulta ja hopea?

Teoriassa näitä raaka-aineita pitäisi olla erittäin helppo myydä. Mutta myyntispredit – tapahtuman käsittelystä vastaavan edustajan voitto – ovat kuitenkin usein suurempia. Harvat sijoittajat omistavat suuria määriä fyysistä kultaa tai hopeaa.

Ellet siis ole yksi noista onnekkaista ihmisistä, myyntikustannus ilman mittakaavaetuja on yleensä korkeampi. Ainakin esimerkiksi osakkeiden myyntiin verrattuna.

Pidä myös mielessä, että kun maailman arvopaperimarkkinoiden arvo nousee, kullan ja hopean tapaiset raaka-aineet usein laskevat vastaavasti. Kullasta ja hopeasta tulee näin vielä epälikvidimpää.

Kappale 4: Kuinka paljon likviditeetti merkitsee sijoittamisessa?

Likviditeetti on erittäin tärkeää. Tarkastellaan lyhyesti sijoitusten tai osakkeiden rahoituslikviditeettiä:

”Hyvään” likviditeettiin liittyy usein suuri kaupankäyntivolyymi ja kapea spredi (tai myyntikustannus). Tarkastellaan esimerkiksi ”defensiivistä” tai ”turvallista” osaketta. Olkoon se tässä esimerkissä nimeltään National Solid Flooring (NSF) – kuvitteellinen yhtiö Yhdistyneistä Kuningaskunnista, joka on kasvanut tasaisesti vuodesta 1950 lähtien. Oletetaan, että NSF:n osakkeen hinta on 10 £.

Tyypillisesti sen myyntihinta voisi olla 10 £ ja ostohinta 9,97 £. Myynti- ja ostohinnan spredi näin ollen on 3 p eli kokonaisuudessaan vain 0,29 %.

Jokin toinen osake voi olla paljon vähemmän likvidi. Kutsutaan sitä vaikka nimellä National Less Liquid Supplies (NLLS). Yhtiöllä on tehokas kaupankäyntiyksikkö Aasiassa ja se on siksi alttiina volatiileille valuuttakurssivaihteluille. Sillä on käyty kauppaa vuodesta 2003 lähtien.

NLLS:llä voi osakkeen myyntihinta olla 1 £ ja ostohinta 97 p. Myynti- ja ostohinnan spredi myös tässä on 3 p – mutta prosenttiosuus on huomattavasti suurempi: se on itse asiassa kolme prosenttia.

Muista myös, että 3 % kustannusten päälle voi tulla myös muita välittäjäpalkkioita – jotka sinä sijoittajana maksat. Toisin sanoen, likviditeetillä on merkitystä – huomattavasti!