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什么是资产支持证券

假如金融公司接管了一笔流动性差的资产(贷款或抵押贷款)并将其设计成了一种股票或证券等容易出售的形式,这个过程称为证券化。

一个典型例子就是住房抵押贷款支持证券。我们来详细了解一下。

在本例中,Omega 投资公司购买了 Beta 银行贷款登记簿中的大量抵押贷款项目。这些抵押贷款项目的质量各不相同:既有提供给高净值借款人的大额贷款,也有提供给高风险借款人的小额贷款,应有尽有。

Omega 投资公司将这些抵押贷款项目按贷款质量分成了若干部分,然后将每个部分进一步拆分成可向投资者出售的份额,这些投资者可定期获得借款人还贷时的款项(收益)。

这些拆分的部分均由评级机构进行了评级。对于贷款质量好、有优先担保的部分,其收益将低于无担保的部分。这样就降低了借款人发生抵押贷款违约时所带来的风险

住房抵押贷款支持证券可分为两种:个人住房抵押贷款支持证券 (RMBS) 和商用住房抵押贷款支持证券 (CMBS)。其他类型的贷款也可以按类似方式进行证券化,其中最常见的是贷款抵押债券 (CLO)。

这几种证券的最低投资额约为 10,000 美元,因此散户投资者可通过相关基金参与该市场的交易。

谁是赢家?

大多数证券均有风险,资产支持证券也不例外。别忘了,不良的住房抵押贷款支持证券就是引发上次全球金融危机 (2006 – 2008) 的罪魁祸首。

在稳定的房地产市场中,抵押贷款发起人(即原始贷款的发放人)可以通过转卖贷款而获利,从而化解其自身资产负债表的风险。

将贷款证券化的人在某些情况下也可以获利。他们通过贷款证券化向市场提供了一定的流动性,从而为住房市场带来了更多资金。

投资者在持有抵押贷款支持证券时,可以从定期付款中获利,当然也可以随时买卖这些证券。不过,这些证券的卖出价格会相差很大,具体取决于卖出时的市场行情。

另请记住,利率的意外波动、央行声明或政治事件均会对任何地方的住房抵押贷款支持证券产生影响,此外,这些证券的专业性质也增加了其价格波动风险。

测试题

CLO 在资产支持证券中代表什么?

Cat Lovers Organisation(爱猫者组织)
Collateralised Loan Obligation(贷款抵押债券)
Chief Legal Officer(首席法务官)
Cash Loan Organisation(现金贷款机构)
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