Co to jest "short selling" (krótka sprzedaż) w rozumieniu handlu instrumentem finansowym?
Autor: Capital.com Research Team
10:41, 17 January 2020
Short (krótka sprzedaż) jest rodzajem zlecenia, które otwierasz kiedy uważasz, że cena aktywów spadnie. Stawia na głowie konwencjonalne inwestowanie, bo teoretycznie rzecz biorąc, sprzedaje się aktywo przed jego zakupem. Wiele nowych instrumentów choćby takich jak kontrakty na różnice kursowe (CFD), ułatwiło short (krótką sprzedaż) aktywów.
Możesz teraz shortować aktywa w mobilnej aplikacji handlowej, po prostu naciskając przycisk sprzedaży, gdy myślisz, że cena aktywów ma spaść lub gdy już spada.
Ale pamiętaj, że spekulacja poprzez sprzedaż jest czynnością obarczoną wysokim ryzykiem. Zazwyczaj jest to krótkoterminowe zlecenie i trzeba uważać na odwracanie się ceny i jej ponowny wzrost.
Kontrakty na różnice kursowe (CFD)
Short - (krótka sprzedaż) ma już od około 500 letnią historię, współczesnym sposobem na skracanie aktywów są kontrakty na różnice kursowe czyli kontrakty CFD.
CFD są rodzajem instrumentu pochodnego, który odzwierciedla zachowanie akcji, indeksu, pary walutowej lub ceny towaru. Są one łatwo dostępne z telefonu komórkowego lub tabletu i są dostępne zawsze wtedy, gdy rynki są otwarte.
CFD jest to umowa pomiędzy inwestorem i dostawcą w celu ustalenia różnicy w wartości akcji lub innych aktywów na początku kontraktu (otwarta pozycja) i na końcu kontraktu (pozycja zamknięta). Jest to zazwyczaj ustalony okres i często zawarty tylko w ciągu jednego dnia handlu - przetrzymywanie przez noc zazwyczaj wiąże się z dodatkowymi kosztami.
Korzystając z CFD możesz sprzedać ABC Car Company po 10 funtów i odkupić ją z powrotem po 9 funtach, tak jak to jest możliwe w przypadku akcji, tylko, że w przypadku CFD nie ma potrzeby pożyczania akcji przed ich sprzedażą - tak jak w przypadku tradycyjnej krótkiej sprzedaży. Oznacza to również, że nie ma również konieczności uiszczenia odpowiedniej opłaty.
Kontrakty CFD mają również tę zaletę, że nie pociągają za sobą opłaty skarbowej, co ma miejsce w przypadku handlu fizycznymi akcjami i akcjami.
What is your sentiment on EA?
Dźwignia
Dźwignia finansowa jest kluczową cechą handlu kontraktami CFD. Oznacza to, że musisz posiadać tylko niewielki procent swojej całkowitej pozycji. Powiedzmy, że musisz zainwestować 1000 funtów, a dźwignia finansowa wynosi 10:1, możesz zainwestować równowartość 10 000 funtów.
Jeśli wszystko pójdzie dobrze, Twoja inwestycja jest 10 razy bardziej opłacalna. Jeśli nie pójdzie dobrze, Twoje straty są powiększone 10-krotnie.
Skala potencjalnych strat może być ograniczona poprzez zlecenie stop loss na transakcji, aby zatrzymać ją w z góry określonym miejscu.
Depozyt zabezpieczający
Krótka sprzedaż zazwyczaj wymaga depozytu zabezpieczającego. Składa się on z dwóch elementów
- Marża eksploatacyjna - kwota, którą możesz zaryzykować we wszystkich swoich transakcjach.
- Depozyt zabezpieczający - procent pełnej wartości transakcji dla danego składnika aktywów.
Jeśli handel nie idzie tak dobrze, jak się tego spodziewałeś, możesz stracić nie tylko swój depozyt, ale także wejść na swój margines bezpieczeństwa.
Jeśli środki na Twoim koncie są niewystarczające, provider będzie wymagał ich uzupełnienia. Jest to znane jako wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego.
Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego może się zdarzyć, gdy straty wynoszą 20% depozytu zabezpieczającego. Przy 50%, Twoje transakcje zostaną zamknięte tak szybko, jak to możliwe, aby spróbować powstrzymać Twoje straty. Ryzykujesz utratę wszystkiego, co masz zdeponowane i nawet więcej (chyba że Twój broker gwarantuje, że nigdy się to nie wydarzy).
Short (krótka sprzedaż) kontraktów CFD
W przypadku handlu kontraktami CFD depozyt zabezpieczający jest procentem, jaki należy zapłacić, aby otworzyć kontrakt. Procent ten będzie się różnił w zależności od zmienności tego, co zostało shortowane (skracane). Na przykład marża na aktywach o dużej zmienności, takich jak Bitcoin, może wynosić nawet 50% w najbardziej niestabilnych okresach, podczas gdy na akcjach "blue chip" może wynosić zaledwie 2%.
Shortujesz (skracasz) 1000 kontraktów CFD po 10 funtów za akcję. Marża na akcjach wynosi 10%, więc płacisz tylko £1,000 zamiast £10,000.
Akcje spadają do £6 i kończy się kontrakt. Zarobiłeś £4,000 zysku pomniejszonego o wszelkie opłaty.
Jeśli jednak cena akcji wzrośnie o 2 funty, zakończysz kontrakt z akcjami o wartości 12 funtów i stracisz 2.000 funtów na kontrakcie.
Musisz być w stanie rozliczyć tę kwotę z konta depozytu zabezpieczającego. Oznacza to, że Twoje konto będzie musiało mieć co najmniej £10,000 i będziesz blisko wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Jednakże, gdybyś miał inne transakcje, które zakończyły się sukcesem, a Twoja ogólna strata netto wyniosła, powiedzmy 500 funtów, takie wezwanie nie pojawi się.
Uwaga: Krótka sprzedaż CFD bez dźwigni finansowej i depozytu zabezpieczającego będzie wkrótce możliwa w aplikacji handlowej capital.com.
Zlecenia stop loss
Jednym ze sposobów ochrony przed stratami jest posiadanie zlecenia stop loss. Działają one zarówno długo- jak i krótkookresowo. Krótko mówiąc, składasz zlecenie stop loss, które uruchamia się, jeśli cena poruszy się przeciwko tobie - zaczyna rosnąć zamiast spaść.
W naszym przykładzie, możesz ustawić zlecenie stop loss na poziomie £10.25. Uruchomiło by się jak tylko cena osiągnie £10.25, ograniczając straty do £250.
Możesz również posiadać stop kroczący, tak aby w przypadku, gdy Twoja krótka pozycja okaże się sukcesem, umieścić nowy poziom stop loss, aby zapobiec jakiemukolwiek wzrostowi ceny, który zniweczy Twoje zyski. Warto uwzględnić zlecenia Stop Loss w swojej strategii.
Nie tylko akcje
Ponieważ kontrakty CFD odzwierciedlają cenę indeksów giełdowych, par walutowych, cen towarów i walut kryptograficznych, jak również akcji, można je również shortować (skracać).
Nawet jeśli trend jest wzrostowy, niewiele cen rośnie po płynnie przebiegającej krzywej i często zdarzają się znaczące spadki cen, na których sprzedający może zarabiać.
Na przykład w dniu 20 grudnia 2017 r. można było skorzystać z obniżenia ceny w NASDAQ 100, gdy spadła ona o 25 punktów w porannym handlu, zanim kontynuowano jej ogólny kierunek w górę.
Krótka sprzedaż rozpoczęła się od tradycyjnych akcji.
Tradycyjna krótka sprzedaż akcji
Tradycyjny sposób inwestowania w akcje polega na ich zakupie, a następnie trzymaniu ich aż do momentu, gdy wzrosną do ceny, po której z zyskiem je sprzedasz. Jest to dobre, jeśli cena będzie wyższa w dłuższej perspektywie czasowej. Jest to znane jako sprzedaż długa.
Ale akcje nie zawsze zyskują na wartości. Co zrobić, jeśli istnieje realna szansa, że cena akcji spadnie, być może dlatego, że jakieś złe wieści o spółce mają się ujawnić?
Tutaj krótka sprzedaż może być cennym narzędziem inwestycyjnym. Nadal dążysz do tego, aby kupować nisko i sprzedawać wysoko, ale tylko w odwrotnej kolejności - najpierw sprzedajesz akcje po wysokiej cenie, a potem kupujesz je z powrotem po odpowiedniej niższej cenie.
Krótka sprzedaż stosowana jest przez inwestorów inwestycyjnych - w formie hedgingu - w celu obniżenia ryzyka.
Jak shortować akcje?
Jak, możesz sprzedawać akcje, których nie posiadasz? Pożyczasz je od brokera - za opłatą - a następnie sprzedajesz.
Następnie, gdy cena akcji osiągnie odpowiedni dla Ciebie poziom, odkupujesz je i zwracasz pierwotnemu właścicielowi.
Różnica między ceną zakupu a ceną sprzedaży to Twój zysk (lub strata, jeśli sprawy nie poszły zgodnie z planem). Będziesz również płacić opłatę pośrednikowi, który pożyczył akcje.
Pamiętaj: krótka sprzedaż kontraktów CFD pozwala uniknąć konieczności pożyczania akcji i unikania opłat na rzecz brokera. Wszystko to odbywa się poprzez kliknięcie przycisku sprzedaży SELL.
Całkowite wycofanie produktu
Powiedzmy, że słyszałeś coraz więcej doniesień o problemie z konkretną marką samochodu. Myślisz, że wycofanie na dużą skalę jest realną możliwością. Będzie to miało negatywny wpływ na cenę akcji.
Na przykład, cena akcji Nissana spadła o 5% w październiku 2017 roku, kiedy to ogłosił on, że wycofuje 1,2 miliona pojazdów w Japonii z powodu niewłaściwego przeprowadzenia kontroli końcowych.
Więc sprzedajesz 10.000 akcji ABC Car Company po 10 funtów za akcję. Tydzień później pojawiają się wiadomości, że rzeczywiście wycofuje się tysiące pojazdów, aby naprawić błąd.
Cena akcji spada do 9 funtów. Kupujesz 10.000 akcji. Teraz masz zysk brutto w wysokości £10,000, gdy kupiłeś akcje za £90,000 i sprzedałeś je za £100,000.
Zalety krótkiej sprzedaży
Wątpliwa reputacja krótkiej sprzedaży nie jest całkowicie zasłużona i, dobrze wykorzystana, ma swoje zalety:
- Zła wiadomość może nie być uwzględniona w aktualnej cenie akcji, ponieważ, oczywiście, firmy są o wiele bardziej otwarte na dobre wiadomości o swojej działalności niż złe wiadomości.
- Kiedy rynki i ceny akcji spadają, to często następuje to w szybszym tempie niż w przypadku ich wzrostu
- Przecenione akcje mogą spaść do bardziej realistycznej wartości po przeprowadzeniu analizy przez sprzedawców.
- Wspomaga płynność rynku.
- Krótka sprzedaż umożliwia handlowcom czerpanie korzyści ze spadków cen, a nie tylko wzrostów.
Minusy krótkiej sprzedaży
Są rzeczy, o których należy pamiętać:
Nie ma ograniczeń co do kwoty, którą możesz stracić, jeśli cena akcji nie spadnie.
- Dywidendy należne z tytułu akcji należy zwrócić pierwotnemu właścicielowi, gdy je sprzedałeś
- Trend na rynku jest zazwyczaj wzrostowy i w pewnym momencie trzeba będzie odkupić akcje.
- Istnieje ryzyko "short squeeze", gdzie broker żąda zwrotu akcji i trzeba je odkupić po cenie, która może nie być dla ciebie korzystna.
- Koszt pożyczenia akcji może być wysoki.
Oczekiwany katalizator spadku ceny może się nie zdarzyć lub może trwać dłużej niż się spodziewano.
Inne kwestie
Nie jest to jedyne wydarzenie, które może spowodować obniżenie ceny akcji. Krótka sprzedaż dotyczy również firm, które:
- zbytnio polegają na jednym produkcie
- wykorzystują aktualną, chwilową modę
- są zagrożone przez nową konkurencję.
- mają słabe wyniki finansowe, takie jak brak przepływu środków pieniężnych
- mają wskaźniki zysku z cen nie nadążające za tempem wzrostu
Oznaczone akcje
Obserwowanie tego, co robią inni ludzie, jest kolejnym sposobem poszukiwania spółek, których cena akcji może wkrótce spaść.
Krótkie udziały wynoszące 0,5% lub więcej wyemitowanego kapitału zakładowego spółki muszą być zarejestrowane przez FCA ( w UK) a w Polsce Komisje Nadzoru Finansowego.
IHS Markit publikuje wykazy ilości akcji, które w danym momencie są pożyczane. Na przykład, przed wynikami tymczasowymi we wrześniu 2017 r., prawie 30% akcji borykającej się z problemami firmy budowlanej Carillion było shortowane.
Kiedy ogłoszono wyniki, kurs akcji Carillionu spadł o 20%. Kilka firm skracało akcje Carillionu, zanim firma weszła pod zarząd komisaryczny.
Zabezpieczenie (hedging)
Oprócz inwestycji spekulacyjnych, krótka sprzedaż może być wykorzystywana do celów zabezpieczających - ubezpieczeniowych. Powiedzmy, że posiadasz udziały w firmie, którą chcesz utrzymać na dłuższą metę, ale wiesz, że branża przechodzi przez trudny okres.
Trzymasz akcje, ale shortujesz (krótko sprzedajesz) podobną kwotę przy użyciu CFD, więc zysk na krótko zrekompensuje krótkotrwały spadek ceny akcji w inwestycjach długoterminowych.
Na przykład, masz 10.000 akcji w banku XYZ. Jego cena akcji spada z £5 do £4, co oznacza, że Twoja inwestycja spada z £50,000 do £40,000. Gdybyś mógł sprzedać 10.000 CFD w tych samych akcjach po 5 funtów, przewidując spadek ceny i odkupić je po 4 funtach, pokryłbyś spadek ceny.
Zrobiłbyś to używając CFD na akcje XYZ, a nie skracając rzeczywiste akcje.
Zła reputacja
Krótka sprzedaż (short selling) często trafia na nagłówki gazet z niewłaściwej interpretacji zjawiska. Czekać, aż cena spadnie w sposób naturalny, to jedna rzecz; nieco inaczej jest, gdy ktoś zbija cenę dla własnej korzyści.
Jeśli wiele akcji zaczyna być skracanych, może to spowodować niepewność co do kondycji finansowej firmy. W kryzysie finansowym w latach 2007-2008 oskarżono sprzedawców o doprowadzenie takich firm jak Lehman Brothers do bankructwa. Aby temu przeciwdziałać, FCA w UK czy KNF w Polsce może nałożyć zakaz krótkiej sprzedaży niektórych akcji.
Holenderski numer
Krótka sprzedaż to nic nowego. Najwcześniejszy przykład miał miejsce w Holandii na początku XVII wieku, kiedy to Isaac Le Maire, zamożny holenderski biznesmen, sprzedał udziały w holenderskiej Kompanii Wschodnioindyjskiej.
Le Maire miał jednak budzące wątpliwości motywy, ponieważ był on byłym dyrektorem firmy i żywił do niej urazę. Najpierw próbował założyć konkurencyjną firmę handlową, a kiedy to się nie powiodło, zaczął rozpowszechniać pogłoski o firmie, aby spróbować obniżyć cenę akcji.
Ale cena akcji wzrosła i Le Maire stracił znaczną ilość pieniędzy.
Uwaga: Krótka sprzedaż nie zawsze działa. Ryzykujesz stratę, jeśli cena akcji wzrośnie.
Czas trwania sprzedaży
Podczas gdy długa sprzedaż często dotyczy inwestycji, krótka sprzedaż to kwestia wyczucia odpowiedniego momentu na rynku. Czas odgrywa ważną rolę przy krótkiej sprzedaży. Short selling (krótka sprzedaż) i odkupienie w odpowiednim czasie, wspierane dźwignią finansową może być cennym dodatkiem do Twojego arsenału inwestycyjnego.