Kas yra turtu užtikrinti vertybiniai popieriai
Tarkime, kad finansų įmonė nelikvidų turtą, pvz., paskolą ar įkaitinį raštą, suprojektuoja taip, kad jį būtų galima parduoti kaip akciją arba vertybinį popierių. Tai vadinama pakeitimu vertybiniais popieriais.
Tipiškas pavyzdys – įkaitiniais raštais užtikrinti vertybiniai popieriai. Panagrinėkime plačiau.
Šiame pavyzdyje „Omega Investments“ iš „Beta Bank“ paskolų portfelio įsigijo didelį kiekį įkaitinių raštų. Tai įvairios kokybės įkaitiniai raštai: nuo didelių paskolų, skirtų didelės vertės turto turintiems skolintojams, iki mažesnių paskolų, skirtų didesnės rizikos grupei priskiriamiems skolintojams.
„Omega Investments“ sugrupuoja jas į panašios paskolos kokybės išmokėjimo dalis, o paskui kiekvieną išmokėjimo dalį suskirsto į akcijas, kurias galima parduoti investuotojams, reguliariai gaunantiems mokėjimų (pajamų), nes įkaitinius raštus apmoka skolintojai.
Išmokėjimo dalims reitingų agentūros priskiria reitingus. Didžiausios kokybės pajamos, pirmaeilės vertybinių popierių išmokėjimo dalys bus mažesnės nei išlaidos už negarantuotas išmokėjimo dalis. Tai rodo mažesnę skolintojų riziką, kylančią iš neapmokėtų įkaitinių raštų.
Įkaitiniais raštais užtikrinti vertybiniai popieriai yra dviejų rūšių: užtikrinti būsto įkaitiniu raštu (angl. „residential mortgage-backed securities“, RMBS) ir užtikrinti komerciniu įkaitiniu raštu (angl. „commercial mortgage-backed securities“, CMBS). Kiti paskolos tipai gali būti užtikrinti panašiais būdais, iš jų labiausiai paplitęs yra užstatu užtikrintas paskolos įsipareigojimas (angl. „collateralised loan obligation“, CLO).
Minimali šio tipo vertybinių popierių investicijų suma siekia maždaug 10 000 USD, todėl tokiu atveju poziciją, pasinaudojus rinkos fondu, dažniausiai įgyja mažmeniniai investuotojai.
Kas laimi?
Daugumai vertybinių popierių, kaip ir turtu užtikrintoms priemonėms, būdinga rizika. Atminkite, kad prastai parengti įkaitiniais raštais užtikrinti vertybiniai popieriai sukėlė ankstesnę pasaulinę finansų krizę (2006–2008 m.).
Kai nekilnojamojo turto rinka stabili, įkaitinių raštų teikėjai (tie, kurie suteikė pradines paskolas) gali užsidirbti parduodami paskolas, o tai padeda sumažinti asmeninio balanso riziką.
Tie, kurie paskolas verčia vertybiniais popieriais, tam tikromis aplinkybėmis taip pat gali gauti naudos. Tokie subjektai taip pat gali teikti didesnį kapitalą būstams, pateikdami rinkai likvidumo priemonę, priklausomai nuo poreikio keisti būsimas paskolas vertybiniais popieriais.
Investuotojai gali gauti pelno iš reguliarių mokėjimų tuo pat metu turėdami įkaitiniu raštu užtikrintų vertybinių popierių (angl. „mortgage-backed securities“, MBS), nors pastaruosius jie gali pirkti ir parduoti bet kuriuo metu. Tačiau nepamirškime, kad pardavimo kaina gali stipriai skirtis (atsižvelgiant į rinkos sąlygas parduodant).
Taip pat derėtų nepamiršti, kad bet kurios jurisdikcijos įkaitiniu raštu užtikrintiems vertybiniams popieriams rimtą smūgį gali suduoti netikėti palūkanų normos pokyčiai, centrinių bankų pareiškimai ar politiniai įvykiai. Prie kintamumo ir kainos rizikos taip pat prisideda specifinis šių įkaitinių raštų pobūdis.