Mik azok az eszközalapú értékpapírok

Tegyük fel, hogy egy pénzügyi vállalat fog egy nem likvid eszközt, például egy kölcsönt vagy jelzálogot és átalakítja valami olyanná, amit át könnyen lehet értékesíteni részvény vagy értékpapír formájában. Ezt hívjuk értékpapírképzésnek.

Az egyik tipikus példa a jelzálog alapú értékpapír. Nézzük meg egy kicsit közelebbről.

Ebben a példában az Omega Investments megvásárolt számos jelzálogot a Beta Bank könyveiből. Ezek a jelzálogok különböző minőségűek: vannak köztük nagy kölcsönök nagy nettó értékkel bíró adósokkal, illetve egészen kicsi kölcsönök, nagyobb kockázatot jelentő adósokkal.

Az Omega Investments a hasonló minőségű kölcsönöket egy csomagba rendezi, majd az egyes csomagokat részvényekké alakítja, amelyek így már értékesíthetők a befektetők felé, akik rendszeres időközönként jóváírást kapnak, ahogy az adósok a kölcsönöket fizetik vissza.

A csomagok különböző minősítéseket kapnak a hitelminősítőktől. A legmagasabb minőségű csomagok hozama kevesebb lesz, mint a kevésbe biztonságos csomagokon. Ez azt mutatja, hogy alacsonyabb a kockázata annak, hogy az adósok nem fizetik a felvett kölcsönöket.

A jelzálog alapú értékpapírok két variációban érhetők el: az egyik mögött lakossági jelzálogok állnak (RMBS), míg a másik mögött kereskedelmi jelzálogok állnak (CMBS). Más típusú kölcsönök is hasonló módon alakíthatók át értékpapírokká – az egyik leggyakoribb a hitellel fedezett kötelezvény (CLO). 

Ezeknél az értékpapír típusoknál a minimum befektetési összeg kb. US$10 000, így sokkal gyakoribb a lakossági befektetők körében, hogy az adott piacra egy adott alapon keresztül bekerülhessenek.

Ki nyer?

A legtöbb értékpapír esetében ott van a kockázat, az eszköz alapú gépjárműhitelek sem képeznek kivételt. Ne feledje, hogy a rosszul összeállított jelzálogalapú értékpapírok okozták az utolsó globális pénzügyi krízist (2006-2008).

Egy stabil ingatlanpiacon a jelzálogot biztosítók – akik az eredeti kölcsönt kiadták – profitot szerezhetnek a kölcsönök értékesítésével, amely segít a saját mérlegüket kockázatmentessé tennie. 

Azok, akik a kölcsönöket értékpapírokká alakítják, is könyvelhetnek el profitot bizonyos körülmények között. Nagyobb tőkét biztosítanak az otthonteremtéshez, mivel biztosítják a piac likviditását – azáltal, hogy egyre nagyibb az étvágyuk további kölcsönök értékpapírokká alakítására. 

A befektetők nyereséget könyvelnek el a rendszeres befizetésekből miközben az MBS-t tartják, miközben ezeket az értékpapírokat bármikor értékesíthetik vagy vásárolhatják. Ne feledjük el, hogy az eladási ár nagy mértékben változhat (függően a piac állapotától az értékesítés helyén). 

Azt is tartsuk szem előtt, hogy a váratlan kamatemelések, központi bankok által tett nyilatkozatok vagy politikai események bármilyen irányba módosíthatják a jelzálog alapú értékpapírok árát. A speciális természetüknél fogva nagyban hozzájárulnak a piac volatilitásához és az árfolyamkockázatokhoz.