Какво представляват суаповете за кредитно неизпълнение?

Суапът за кредитно неизпълнение (CDS) е свързан с, но не и продаван от, корпорация или държава, която е издала облигации на капиталовите пазари.

Продавачът на суап за кредитно неизпълнение, който е банка или друга финансова институция, получава редовни плащания, подобни на застрахователна премия, от купувача, които покриват вероятността, че издателят на облигацията няма да успее да направи дължимите плащания т.е. няма да изпълни задълженията си по нея.

Ето как става това: Вие притежавате петгодишна облигация, издадена от „Делта корп”, която има номинална стойност от 1 000 долара с купон, който дава лихва в размер от 100 долара годишно. Търсите защита, понеже имате опасения, че „Делта корп” няма да изпълни задълженията си по облигацията и затова купувате суап за кредитно неизпълнение от банка „Бета”. Банката ви начислява такса в размер на 20 долара годишно до момента, в който настъпи падежа на облигацията на „Делта корп” и вие получите всичко дължимо по нея или до момента, в който „Делта корп” обяви, че няма да изпълни задълженията си по облигацията.

Ако облигацията достигне своя падеж, вие ще получите 1 000 долара, равняващи се на номиналната стойност на облигацията и ще сте получил вече 500 долара от лихвени плащания по нея, минус 100 долара (пет годишни плащания по 20 долара), които сте платили на банка „Бета” за суапа за кредитно неизпълнение. 

Но да приемем, че „Делта корп” обяви, че няма да изпълни задълженията си по облигацията три години след издаването ѝ. Съгласно условията на вашия суап за кредитно изпълнение банка „Бета” ще ви изплати номиналната стойност на облигацията плюс лихвените плащания за оставащите 2 години, и така се прекратява договорът за суап за кредитно неизпълнение.

Не е необходимо да притежавате облигации на „Делта корп”, за да можете да закупите суап за кредитно неизпълнение, базиран на тях. Вие считате, че компанията е в лоша финансова позиция и е вероятно да обяви, че не може да изпълни задълженията си, затова купувате суап за кредитно неизпълнение от банка „Бета”, която ще изплати номиналната стойност на облигацията независимо от това дали притежавате самата облигация. Този вид сделки понякога се наричат „голи суапове за кредитно неизпълнение”.

Кой печели?

Издателят на суапа за кредитно неизпълнение печели, ако облигацията достигне своя падеж - в примера, изложен по-горе, банка „Бета” ще получи 100 долара от вас през тези 5 години и вие ще ѝ дадете част от вашата печалба от облигацията. 

Издателят на суапа за кредитно неизпълнение губи, ако облигацията не може да бъде изплатена от компанията, която я е издала: в този случай вие ще получите по 100 долара доход от облигацията всяка година до момента на обявяването не невъзможността на изпълнението, а банка „Бета” ще Ви плати цялата номинална стойност на вашата облигация от 1 000 долара, както и оставащите лихвени плащания, които са в размер на 200 долара, ако остават две години до падежа. При „голите” суапове за кредитно неизпълнение вие ще спечелите единствено ако бъде обявено, че компанията, издала облигацията, не може да изпълни задълженията си по нея.